监管预警:香港保险内地化,会迎来“爆雷潮”吗?

因醉鞭名马幌

“金融的本质是信用，而财富的终点是安全。”

这几年关于“香港保险”的热度再次刷屏。广东道上排队签单的盛况，动辄6%、7%甚至更高的预期红利，以及那句极具诱惑力的“全球资产配置”，让不少中产家庭心动不已。

但今天，我想和大家聊聊硬币的另一面。这篇文章的灵感来源于《慧保天下》的一篇深度报道，看完之后我感触颇深——香港保险正在经历一场深刻的“内地化”，而随之而来的“爆雷潮”预警，值得每一位关注跨境资产配置的朋友警醒。

一、 繁华背后的逻辑：我们为什么涌向香港？

先看一组数据，感受一下当下的热度：

截至2025年三季度末，香港个人新单总保费达到了2645亿港元，同比大幅增长55.9%。这个数字不仅超越了2024年全年，更创下了历史新高。

为什么这么火？也许一部分来源于中产守财的焦虑。内地的预定利率从3.5%一路下调到“2时代”，甚至分红险的保证利率已经降到了1.75%。在利率下行、资产荒的背景下，香港保险凭借美金计价、全球化资产配置（最高6%以上的预期收益）以及保单货币转换等优势，精准地踩中了中产家庭“对冲单一本币风险”和“追求更高收益”的痛点。

保费在哪里，机会就在哪里。于是，大量的资金、中介机构、甚至是为了续签签证的“高才/优才”们，纷纷涌入这个赛道。

二、 “内地化”的隐忧：繁华之下，亦有阴影

但硬币的另一面是，随着大量内地资金和人员涌入，香港保险市场也带上了一些我们熟悉的“内地化”印记。

1. “草台班子”代理机构的野蛮生长

在香港，几百万港币就能拿到一个中介牌照。很多新兴的中介机构，高层可能是内地保险公司的基层员工，或者是跨行而来的“投机者”。他们赶上了红利期，签单量惊人，但中后台管理极其落后，甚至还在依赖纸质办公。

这种“重营销、轻服务、无合规”的模式，在内地保险业早年间也出现过。当规模扩张快过管理能力时，一旦风向转变，首当其冲的就是这些“草台班子”。

2. 变味的“高返佣”和“无牌转介”

大家可能听过，去香港买保险，有人会承诺返还你一大部分佣金。在香港，转介费（Referral Fee）是合法的，但被玩坏了。

有的中介为了抢单，把高达90%的佣金直接返给转介绍人。这种“饮鸩止渴”的行为导致了市场的深度扭曲：卖保险的人不专业，专业的人拿不到尊严。 当一个产品的销售逻辑变成了“谁返得多买谁”，那么销后的长期服务、理赔协助、保单管理，都成了无本之木。

3. “高才”变“代理”的幻象

正如传言所说，“十个高才九个代”。很多通过人才计划留港的人，由于工作不好找，保险代理成了成本最低的落脚点。虽然他们背景优秀，但保险是一门专业的风险管理学科，不仅仅是“拉亲戚朋友买几张保单”。这种由于身份焦虑驱动的销售，往往带有更强的短期套利色彩，缺乏长期主义的耕耘。

三、 监管铁拳降临：港版“报行合一”来了

面对这些乱象，监管的反应非常迅速且精准。作为专业人士，我看到的不是利空，而是规范。从2025年开始，几项重磅政策将彻底重塑香港保险生态：

演示利率“限高门槛”： 2025年7月起，港元和非港元分红险的预期回报率上限将被锁定。这意味着，过去那种靠“画大饼”说自己能到8%、9%的误导空间被极大地挤压了。

佣金分摊机制（港版“报行合一”）： 2026年1月1日起，首年佣金上限设为总佣金的70%，剩余30%至少分5年发放。 这招非常高明。它强制中介必须长期服务客户，如果后续客户退保或服务断档，中介就拿不到剩余的钱。这能有效遏制“签完单就消失”的现象。

转介费“腰斩”： 转介费不得超过佣金总额的50%。那些靠倒贴佣金抢客户的机构，现金流将面临巨大压力。这就是文章开头提到的“爆雷潮”的导火索。

四、 给中产家庭的几点真心建议

作为财富工作者，我经常对我客户说：“我们配置香港保险，是为了给家庭资产买一份‘出口’和‘备份’，而不是去博一个不确定的未来。”面对正在到来的行业洗牌，我想分享三个观点：

第一，警惕“返佣”的诱惑。

如果一个中介愿意把大部分佣金返还给你，那他拿什么维持团队？拿什么雇佣专业合规人员？拿什么陪你走过未来20年甚至更长的保单周期？免费的往往是最贵的，在金融领域，你省下的佣金，可能会成为未来理赔或服务时的“坑”。

第二，回归“资产配置”的本质。

香港保险的核心价值是汇率对冲、全球投资和法商隔离。如果你的出发点只是对比那1%或2%的演示收益率，那你就陷入了误区。理性的做法是：先做好内地的基础保障和现金流管理，再将部分闲置资金（建议不超过家庭总资产的20%）出海做对冲。

第三，寻找“有温度且专业”的长期陪伴者。

在这个“草台班子”可能爆雷的时代，选择一家经营稳健、有深厚中后台支持、且真正懂跨境风险管理的机构和财富管家，比选择产品本身更重要。

结语

历史总是惊人的相似。香港保险市场的“内地化”和随之而来的监管收紧，其实是行业从“野蛮生长”向“重内涵、重服务”转型的必经之路。

作为理财师，我并不看衰香港保险，相反，我认为剔除掉那些投机主义者后，这个市场会变得更加健康。

我是贵珍，一个专注于用专业和温度守护家庭财富的风险管理师。财富的道路上，我们需要远见，更需要审慎。如果大家对跨境资产配置有任何疑问，或者对当下的监管政策感到困惑，欢迎在评论区留言或私信我，我们认认真真聊保险，实实在在做管理。



本文数据参考《慧保天下》及公开信息，旨在分享行业洞察，不构成具体的投资建议

作者：微信文章