光信策略 | 首批科创50ETF基金来了!值得买吗?

凡尘莲花1

光信每周策略 · 20200918



近期策略回顾：

本栏9月9日在策略《逾百股跌幅超10%，短期还有反弹机会吗？》一文中，清晰的阐述了对指数波动的短中期观点“周三是新规之后针对赚钱效应的第一次洗礼，指数在经过了近期的持续震荡后，有望在短期迎来技术性的反弹，如明后天再遇盘中的大幅杀跌，投资者反而可以选择“三低一高”中的优秀企业大胆逢低建仓。”9月10日下午指数出现了急速下杀，探出了本轮震荡行情的阶段低点，随后出现一轮技术性反弹。

那么两大指数的短中期走势我们如何看待呢？

在上周策略《布局头部企业正当时！》一文中写到“周五的反弹幅度不小，但明显力度不够，因为缺乏成交量的配合，如果仅仅根据目前的量能，那么创业板指数反弹空间就非常有限了，2550-2610点一线是短期密集成交区，之后又是2612点缺口的反压，也就是说如果没有成交量的配合缺口附近就是这轮技术性反弹的最终目标。

对于指数中长期趋势的观点我们维持不变，就是短中期沪深300指数会明显强过创业板。长期两大指数在流动性充裕的背景下会继续走出一轮大级别上升行情。”

本周创业板指数三次冲击2600点一线，受到成交量缩减的制约，至今未能有效突破2600点一线的密集成交区，反观沪深300指数周五在金融板块的拉动下，出现了放量上攻的走势，周阳线离形成阳包阴的形态只差毫厘，相比之下两大指数孰强孰弱一览无遗，遗憾的是沪深300指数周成交量也出现了明显的萎缩，其中的原因我们认为有以下几点：首先小长假临近；其次外围市场波动加大；再者从3月底至今A 股经历了五个月左右的持续上涨，使得大部分公司估值出现了短期偏高的现象，需要技术性修复；最后创业板指数在9月2日到9月10日的七个交易日中出现了日均成交金额暴增至3262亿元左右的异常，这是由于创业板短期赚钱效应爆棚吸引了大量主板资金所致，此种异常显然是无法持续的，到了本周创业板指数的成交金额就趋于平缓，日均2500亿元左右比较符合当下的环境。

成交量直接决定了短期指数向上拓展空间的力度及幅度，所以对于两大指数短中期波动区间的观点我们维持不变，短期如没有成交量的配合创业板指数2615点一线压力重重，同时2700点区域为反弹最强阻力位，这两个点投资者需要多加关注。沪深300指数短中期依然强于创业板指数，这是整体估值和金融等权重板块决定的，这一现象应该会持续到创业板指数真正探明中期底部为止。中长期在流动性充裕这一条件不变的前提下，指数震荡上行的趋势不改。同时金融、新能源、汽车产业链、军工等板块在近期表现非常抢眼，它们依然会贯穿之后的行情中。

本周和上周的市场有哪些不一样现象呢？

最大的不同是本周科创板活跃度明显提升。周四收盘尽然出现了科创板上市公司涨停家数多与创业板的现象。这在一定程度上分流了创业板的资金，使得周四部分创业板公司的股价最终没能封住涨停。

我们认为这一现象或许会持续一段时间，主要原因有三点。

第一，近期有多家头部基金要成立科创50ETF，募集资金大致在200亿元左右。当下科创板权重前50家公司的每日成交金额大致在60亿元左右，届时ETF建仓时的输血作用可想而知。

第二，科创板经历了近一个多月的单边震荡后，部分企业对比创业板反而出现了明显的估值优势，价值因为股价的持续调整而逐渐显现。

第三，科创板的定位是吸收国内各新兴行业的龙头企业，这些公司无论是规模，还是技术优势，甚至是行业内的地位，在短中期内都是同行业其它公司无法超越的。如此它们就在一个领域内出现了“垄断”的天然优势。

综上所述我们认为科创板逐渐被市场资金关注这一现象短期还将持续，未来科创板中必将跑出中国的苹果、AMD、英伟达等企业。但是由于科创板50万的参与门槛会阻拦部分想投资但没渠道的投资者，这些头部基金公司成立的科创ETF会成为科创板长期投资的最佳选择。感兴趣的投资者也可以咨询营业部的财富经理。

我们认为创业板活跃度不会因为科创板而快速下滑，毕竟50万元的门槛还是拦住了一批市场参与者，同时20%的单向波动率，在市场热点较为清晰的环境下还是具备相当的吸引力。

光大证券金融产品总部

范勇（S0930610120002）





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