为什么场内美股QDII ETF基金跌了这么多?

jiaguangqin

在上期的实证里提到一个事情：在标普 500 和纳指差不多横盘震荡 6 个月里，我发现A股场内的几支跟踪美股指数的QDII ETF基金下跌的幅度远比美股标普500和纳斯达克100指数的多。以今天刚截图的券商软件里面的数据来看：

标普 500 从年初至今下跌了 2%

纳斯达克 100 下跌了 2.55%

代表科技行业精选指数的 XLK 下跌了 4.45%

但是你看到 A 股对应博时标普 500 ETF （513500）则下跌了 5.67%，对标跟踪纳斯达克的纳指嘉实 ETF（159501）下跌了 8.13%， 对标XLK 的标普信息科技 LOF （161128）则下跌了 10.58%。场内几支QDII ETF 跌幅确实远超美股的指数跌幅。

为什么会出现这个现象呢？

今天就跟大家简单分享一下。之前我写过一篇文章是关于A股的QDII ETF基金净值的计算的一个简单公式（记为1.0版本）：

A股的QDII ETF涨跌幅=美股指数的涨跌幅+美元对人民币汇率涨跌幅+A股QDII基金溢价变化

我们以博时标普500 ETF基金为例，进行相应的拆解：

美股指数的涨跌幅：标普500指数下跌2%美元对人民币汇率：



26年年初汇率为：6.9961，当前6.9111，下跌1.2%





A股QDII基金溢价：

当前博时标普500 ETF溢价率4.39%。年初的溢价率在6.02%，溢价变化-1.63%

因此，A股的QDII 理论值=美股指数的涨跌幅（-2%）+美元对人民币汇率涨跌幅（-1.2%）+A股溢价变化（-1.63%）≈ 下跌4.83% ，实际值为5.67%

为什么计算的理论值和实际值还有偏差，这是因为上述的公式未考虑运作管理费的影响。博时标普500 ETF的管理费在0.8%，其他几支标普500、纳指QDII ETF的管理费也在0.6-1.2%区间左右，而像类似美国先锋标普500指数的共同基金VOO管理费只有0.03%，且跟踪指数精度高。所以通过公式计算的理论值和实际值的偏差的一部分原因是由于两地ETF管理费的偏差导致。另外一小部分原因还和A股 QDII ETF的跟踪误差有关。把这两个原因叠加进去：基本上理论值和实际值就相差不大。

经过这样的一顿拆解，我们得到升级后的公式2.0版本：

A股的QDII ETF涨跌幅=美股指数的涨跌幅+美元对人民币汇率涨跌幅+A股QDII基金溢价变化±（A股QDII跟踪偏差+管理费偏差）

通过公式和标普500示例的Step By Step地拆解，相信能帮大家很快理解原因了。近期虽然回撤不小，但我依然坚定持有并加仓！

发射~

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极简投资：标普500指数ETF基金国内投资实操指南

极简投资：纳斯达克100指数ETF基金国内投资实操指南（姊妹篇）

极简投资笔记 03：标普500指数基金选场内还是场外？怎么选？

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