2020,年金元年

唰唰冷呵映

新年来的第一天，央行发了一则公告，内容是1月6日全面降准0.5个百分点。
降准，又见降准。这次降准释放长期资金约8000多亿元，主要作用是逆周期调节。这话说起来太文，依着我的习惯，省不了要给大家大白话翻译一下，意思就是，放出来的钱又更多了，能一定程度上激活货币的流通，鼓励社会各行各业经济的发展。
降准来了，降息还会远吗？引用东方金诚首席宏观分析师王青的观点：

央行已进入降息周期，预计明年货币政策力度将显著加大，2020年降准或有2-3次，共计下调存款准备金率1.5-2个百分点;降息有望实施4次，共计下调MLF利率40个基点。

看不懂不要紧，回忆一下我的上一篇文章《一篇文章讲透：未来十年的财富增长逻辑》，你就会想起，趋势上，我们这是朝着零利率、甚至负利率前行，一去不回头了。其实利率下降并不新鲜，利率早就下降了，从90年代一年十几点的巅峰，一路下降到了现在的1.5左右。

但又有什么关系呢？话说这么多年，谁家靠利息挣钱了？当年的万元户要是把钱存下来吃利息，现在猪肉都吃不起了嘛不是。所以，那时候，谁家把存款放起来指望利息，或者，买了对于那时候来说特别高额的年金，那就是个傻。
为啥呢？经济在高速发展，房子在拼命增值，工资在使劲增加，物价在玩命飞奔，钱放着，就放死了。
那是我们的黄金时代，极具规模的城市化进程，推进了整个国家向前发展，并一手打造了长达四十年如一日的经济上行图景。中间虽然有低谷，但我们的宏观调控都把它拉了回来，包括2008年的金融风暴，我们受到的影响也不大。2008年金融危机之后，美国的利率很快速的降为了0，通过降低利率，鼓励实业，他们的经济很快就复苏了，并经历了一个将近11年的漫长的大牛市。而我国在08年之后，虽然股市没有什么大牛可言，但是进入了一波，非常牛非常持久的房产市场。房地产的推高，再加上当时经济发展的良好，使得整个社会通胀极其猛烈。而这一波房地产的行情，最终止于何时？2018年秋，万科打出“活下去”的口号，开始清库存；碧桂园几处质量暴雷，轰隆隆，一朝声誉垮塌。再观察，从2018年中开始，其他的行业，又是一种什么样的光景？P2P炸成什么样子，可以这么说，基本上就算是炸完了，所有的P2P基本都夷为平地。再来看几个老母亲身边的例子：各种教育机构，暴雷跑了；亲子游泳，跑了；游乐设施，跑了。而同时，2018年，裁员潮，2019年，大多数的企业的冻结HC。为什么？答案也很简单，去杠杆。什么叫去杠杆呢？简单地说，就是不再以高债务的方式，支撑经济的高速发展。我们国家整体债务比太高了，前期一路向前的经济上行奔跑中，债务比也跟随着一路上行，其中尤以房地产为甚。房地产畸形发展造成的个人债和地方债，都已经是不可维系了。如果任由这个债务比继续前行，很可能就是自2008年后的另一个金融风暴了。如果不想要这么猛烈的金融风暴，那就必须要去杠杆。所以2018年起，各种会议，提什么提的最多？去杠杆，对吧。然后药下得有点猛，一下子啪啪啪四处暴雷。接着2019年开始提什么？“稳”，而这个稳，要的不是稳中有升，要的是稳中有降，平稳落地。也就是虽然不可能让债务比再上升，但也不会让去杠杆来得太猛烈，让社会经济能习惯去杠杆的小小的痛。所以周小川说“我们可以避免快速进入负利率时代”，这就是，进入是必然的，但是要慢慢的来。慢，稳。但经济周期，不可逆。不管再怎么宏观调控，都只是把周期拉得更长一点而已，而不是不到达经济下行周期。
话到了此处，就不得不单独说一下什么叫作经济周期。经济有四个周期：繁荣、衰退、萧条、复苏。

说周期前，讲个小故事：

一青年去宾馆，宾馆老板让青年交出1000元看房押金，于是青年也拿出了1000元交给宾馆老板后就去看房。这时老板马上让人拿着这1000元钱去还清了他欠米店的债，米店老板得到1000元后也迅速把它还了自己欠农民的1000元，而农民又还了自己欠美女的1000元，美女又还了在宾馆老板那里欠的1000元租金，这是1000元又回到老板的柜台，青年从楼上下来觉得不是满意，就拿回自己的1000元走了。在青年去看房间的一段时间内，这1000元流通了四次，还清了四个人的欠债，产生了4000元的价值。

这一连串事件，产生了4000GDP，但是财富总量没变。
这个故事告诉我们什么呢，很简单，就是经济是由流通盘活的。很多人的疑问是，我手里的钱还是我手里的钱，财富总量并没变少，为什么经济会莫名奇妙地下行？
其实经济下行很大的一个原因就是，因为大家的信心都降低了，降低之后，就倾向于保持现金，而不是投资资产，当大家都保持现金的时候，整体市场上的这个流通率就非常差，市场上就会感觉没有钱，钱很紧张，然后这种现状又会引发大家对市场信心的进一步降低，使得整个市场上更加没有流通的钱，更加降低大家对市场的信心，恶性循环。简单来说，就是周期变长，流通变差。之前基于两次技术革命带来的红利，一次是因特网，一次是移动互联网，这两次技术革命带来的经济红利，不管从时间上，还是从数量上，基本都可以说是，被挖完了。所以除非突然爆发新的技术革命，否则经济在这个阶段走向下走，板上钉钉。经济下行期间，不是说光房地产，而是说，你会发现，所有的行业发展，都会下降，都会难过。所以，一方面，经济趋势到了这个地步，一方面，经济结构也面临转型。在这种难过中，国家自然会推行利率下降，挤出钱来，支持实业，帮助实业发展，度过低谷期，等待下一轮的经济复苏周期。在进入下行区间之后，降低利率，保实业、保汇率，是一般国家经济政策的常规操作。这两年，应该见得比较频繁。
一般来说，经济上行周期，大范围的配置，应该是买房产，买股票；经济下行周期，大范围的配置，应该是保本理财和现金。在大范围之下，又有一些小的领域可调整。比如说，现在虽然不是股票囤票的最佳时机，但是因为本身股市属于这个小小周期的谷底，所以配一些，也还可以尝试。再比如我上次文章中，说到的学区房，可能本身房产市场不看好（或许2020依然会有因降准带来的小阳春，但作为周转时间较长的一类资产，建议大家作为投资还是要慎重），但是在学区房这个事情上，由于政策的调整，也可能为了一些长期收益，对于一些家长来说还是需要配置。这个就是属于大范围下的个体差异配置。
那么，现在的情况就是，经济下行合并利率下行，在这种时候，对于我们普通老百姓来说，最好的保本理财是什么呢？就是锁定利率的年金险。利率下行虽然并不新鲜，但在经济上行期间，我们可以去做生意，我们可以去炒股票，我们可以去买住宅，我们可去去买商铺，这都会给我们带来远超年金或存款的收益。但当利率下行合并经济下行周期时，在长达数年的时间里，我们都将茫然四顾，再也找不到什么容易赚的钱了。

所以我预期，2020年，将是年金元年。因为在此之前，虽然2018年，2019年趋势已起，但下行传导到老百姓的切肤感受还不是那么明朗；而在此之后，将有更多聪明的钱，争先恐后地觉醒起来，滑向年金这个领域。年金这个在前几十年一直被诟病的收益率低下的产品，将迎来属于它的独特生机。

年金的卖点，是硬性储蓄吗？是保单贷款吗？是保证养老吗？都不是。它唯一的卖点，就是【下行通道里最好的选择】，没有之一。



                               
作者：萌马记