基金小课堂-如何看科创50ETF的投资价值

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如何看科创50ETF的投资价值

首批科创50 ETF开售，让昨天的基金市场热闹异常。截至昨天17时，4支基金发售成绩单显示，首批科创50 ETF认购总规模达1000亿元左右。其中，华夏基金大卖超400亿元，易方达276亿元，华泰柏瑞超180亿元，工银瑞信募集接近100亿元。单日认购规模达到1000亿元。由于每只基金都设定50亿元的首募规模上限，按规定将启动比例配售，以首募规模最大的华夏基金为例，资金获配比例预计将不到12%。

ETF是交易型开放式指数基金的简称，投资者购买某一只ETF基金，就相当于购买了基金跟踪的指数，取得与该指数基本一致的收益。科创50 ETF就是以科创50指数为跟踪目标。根据编制方案，科创50指数由上交所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的科创板企业的整体表现。作为全市场首批跟踪科创板的ETF产品，科创50ETF将以不低于90%的基金资产净值投资于科创50指数成份股及其备选成份股，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，力争实现与标的指数表现相一致的长期投资收益。相对于直接投资科创板股票，科创板50ETF具有费率较低、参与门槛较低、投资透明、交易便捷等特点。

科创板50指数的成份股主要集中在新一代信息技术、生物医药等战略新兴行业。科创板50指数整体呈现三大特征：指数代表性充分，截至5月底样本股市值覆盖率约60%;行业特征鲜明，代表了创新型经济的发展方向，其中信息技术公司占比达42%;科创属性突出，50家样本公司平均研发支出占营业收入比例达13%，高比例的研发投入将为业绩增长提供助推力。

针对科创板的上市公司，统计数据显示，2019Q3-2020Q1，不论是营收增速还是净利润增速，都显著好于A股其他板块，同时净利率和ROE平均数和中位数也有显着优势。尤其是在今年疫情期间，2020年一季度，科创板大量需求旺盛的核心硬科技公司、创新药和创新器械公司还有线上服务类型公司，表现出了极强的韧性，在全A单季度净利润增速下滑25%的情况下，科创板公司2020年一季度净利润逆势增长21.2%，表明中国的新经济企业在疫情和困难下展现出了极强韧性。整体上，科创板给我们提供了更多更好的选择，在芯片、云计算、创新药创新器械等领域，很多细分龙头隐形冠军都在科创板。

由于科创板制度的包容性，亏损企业、同股不同权、红筹等各类新经济企业竞相登陆A股。近期，蚂蚁集团、京东数科和吉利汽车等新经济科创龙头，也纷纷递交上市申请，科创板已具有一定的国际竞争力和市场吸引力。按照科创板投资者适当性管理规定，普通个人投资者除需两年投资经验外，还需50万元的资金门槛，这把不少股民挡在科创板门外。科创50 ETF的推出，相当于为更多投资者打开间接投资科创板的大门。也就是说，资金量小的股民可通过购买基金(1000元起步)，间接参与科创板投资。比起买股票，指数投资可以平滑个股波动风险，也能分享到科创企业发展的红利。

除了科技属性，投资科技创新企业还具有高度的不确定性和不可预测性，科创板50指数在指数编制方面也做了与传统宽基指数不同的设计安排，成份股的调整频率由通常的半年调整一次改为季度调整一次，这也是为了适应科技创新企业的特点和科创板初期市场特征，在指数层面能够针对市场变化及时作出调整，增强指数对科创板的代表性。

关注收益的同时，投资风险也是不能忽视的，科创板50ETF存在几个考验值得关注：首先科创板上市公司多处于成长期，业绩波动性高于传统行业，因此科创板50指数及其跟踪产品科创板50ETF的走势也会体现该特点，投资者需要对此类产品的风险收益特征建立合理认知和预期。

其次科创板涨跌幅是20%，科创板ETF也将接轨科创板的制度安排，ETF涨跌幅也将相应调整为20%，相较其他板块10%的涨跌幅限制，不可避免波动率更大一些，投资者需对其风险特征有充分把握。

再次科创板上市公司的“硬核科技”定位，对研发、科技等要求高，对盈利要求并没有其他板块那么高。然而，公司价值来自于估值和盈利，没有盈利的公司若长期无法将其核心技术、生产转化为实实在在的盈利，投资将存在风险，这一点也是投资者需要注意的。

此次发行的科创50ETF封闭期预计为一个月，一个月后上市交易，也就是投资者可以在二级市场跟交易股票一样买卖，所以这次没有买到的投资者也不要失望，后期参与机会很多。另外，这次的4只基金并不会参与后期蚂蚁集团等新公司的战略配售，有关战略配售科创基金的发行情况，咱们下期再说。



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作者：一号情报站