科创50ETF基金|值得买吗?

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最近关注科创50ETF的小伙伴越来越多，科创板开闸一周年之际，科创板50指数面世，跟踪科创50的四只科创板50ETF也已经开始募集。

很多小伙伴关心现在值不值得买，今天就来聊聊这一备受瞩目的新品种。

01. 科创板50ETF长期值得关注

科创50指数跟踪科创板上规模最大、流动性好的50只股票。目前科创板上市公司近200家，总市值超过了3万亿。

科创板科创属性浓厚，科创50指数行业中，信息技术产业占比最大，超过50%，其次是医疗保健。而传统的沪深300，第一大权重行业则是金融。



科创50指数行业分布



沪深300指数行业分布

数据及图片来源：wind，2020-9-21

不仅行业充满了科技属性，科创50ETF还是在完全注册制下发行的ETF。可以说，科创板是注册制的实验田。

A股指数长期萎靡的原因之一就是，审核制下的新股供应太少，新股上市即被疯炒，然后走上漫漫的估值回归之路。

注册制打破了这个顽疾，在注册制下，上市公司IPO的数量不再限制，对盈利的要求也会放宽，使得更多有活力的中小企业得以上市。

上市公司的数量增多，能够跑出优秀公司的概率也会增大，结合指数优胜劣汰的特点，从这个角度来说，科创板指数长期值得期待。

02. 科创50：集结“硬核”力量科创50指数是科创板的利润核心，由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，是科创板战略定位的集中体现。科创板自成立以来释放改革效应、有力推动了科技成果向现实生产力转化，目前已成为科创企业“首选上市地”，是中国科技创新的一支潜在主力军。
根据中证指数官网数据显示目前指数前十大权重股情况如下：



科创50指数成份股集中于新一代信息技术、生物医药、高端装备等战略新兴行业。未来蚂蚁集团、京东数科、中芯国际等等一些重点企业也会进入科创板50ETF。据机构统计，当前科创50指数对科创板基本面覆盖度高，涵盖了56.3%的市值、51%的自由流通市值、88.2%的研发费用、91%的营业收入、88%的归母净利润、89.6%的经营性现金流。
从盈利能力来看，2019年该指数成份股归属母公司利润全部为正，其中净利润超2亿公司权重高达50%，整个指数以板块中约三成的公司数量取得了近七成的利润。相较于科创板整体，科创50指数在营收增速、净利润增速、ROE等关键财务指标方面更具优势，估值水平也低于科创板整体，投资价值凸显。未来，随着科创板上市公司数量与规模增加，优秀的公司在其中得到宝贵的发展资金、合理的估值评价，进入科创50的怀抱中，该指数的投资价值将进一步提升。


03. 科创板有望培育中国版的“FAANG”

美国上世纪90年代至今，持续掌控全球信息技术发展趋势，科技创新成为美国国力强盛、股市长牛的根基。纳斯达克市场的快速发展，诞生了新一代“FAANG”这五大巨头：Facebook、苹果、亚马逊、Netflix（奈飞）、谷歌母公司Alphabe。

其中，移动互联网以FAANG五家公司为代表，2009-2018 年利润增长6倍，占标普500 比例从3%提升至9%；先进制造业以AM18为代表，利润占标普500比例从9% 提升至 11%。两大核心科技成长板块“盈利+估值”驱动美股长牛。

美股的纳斯达克100虽然成立时间（1971年）晚于标普500指数（1923年），估值也一直高于标普500。但收益表现却更好，就是因为纳斯达克的行业结构偏向科技新兴产业。



目前，中国最优质的科技创新企业正在向科创板汇集，比如最近的芯片龙头中芯国际，以及马上要登陆科创板的互联网金融龙头蚂蚁金服。

在国家的政策支持下，国内独角兽和海外的科技龙头中概股有望加速回归科创板，进一步提升科创板和科创50投资价值。

科创板相比传统A股主板而言拥有制度性创新，采用注册制并且增强市场包容性，对于上述公司的盈利能力与股权结构并没过于默守陈规要求，这个为在科创板上诞生未来的亚马逊、阿里巴巴、腾讯控股等科创巨头创造不可或缺的土壤。

经历一段时间的沉淀和迭代后，科创50指数可能会成为中国最具科技投资价值的指数之一，有望培育中国版的“FAANG”。



04. 科创板50ETF短期需要谨慎

科创板现在就要买吗？不一定，好公司不一定是好投资，还需要有好价格。让我们看看科创板当前的估值。

据wind数据，科创50当前PE高达85倍，PB超过了7倍。作为对比，沪深300PE为15倍，PB为1.7倍。科创板的估值远高于沪深300.

我们再对比下创业板的历史数据。2015年，创业板估值超过了85倍PE，一度达到了140倍PE，但好景不长，这么高的估值仅维持了数月，随后就爆发了股灾。



数据来源：wind

也就是说，如果以创业板作为参照，当前科创板已经达到其2015年股灾前的估值水平。无论从估值的绝对值，还是相对值来看，科创板的估值都脱离了安全边际，甚至可以说，明显偏贵了。

科创板也存在两个投资风险值得关注：

1）是科创板涨跌幅是20％，相较其他板块10％的涨跌幅限制，不可避免波动率更大一些，投资者需对其风险特征有充分把握。

2）科创板上市公司的“硬核科技”定位，对研发、科技等要求高，对盈利要求并没有其他板块那么高。然而，公司价值来自于估值和盈利，没有盈利的公司若长期无法将其核心技术、生产转化为实实在在的盈利，投资将存在风险，这一点也是广大投资者需要注意的。



05. 科创板50ETF要不要参与

首先，好资产+好价格+持有=好的投资。A股散户历来有炒新的传统，无论是新股还是新的板块，面市之初都会得到爆炒。

科创板承载着金融服务实体、探索注册制、提高资本市场效率等诸多历史使命，其立意高远，但也因此估值昂贵。

再好的资产，也应该有一个合理的价格。当前的价格并无安全边际，建议投资者谨慎投资。

其次，科创板上市一年有余，当前仅200家上市公司，很多优秀的公司还未上市。随着更多优秀公司上市，科创板的成分股会更好。投资者不妨再等等。

另外，科技公司对社会进步的影响很大，没有科技创新，就没有现在的互联网、智能手机、新能源汽车。但科技企业技术革新快、变化大、竞争激烈。对社会、消费者有利的，未必对股东有利。

在摩尔定律的驱赶下，科技企业每年都要有巨大的资本开支，去购买最新的设备，还要时时刻刻的去改进工艺，增加效能，稍有懈怠就有可能被竞争者打败。但芯片的价格却年年降低，赚钱不可谓不辛苦。

所谓一将功成万骨枯，一个成功科技企业的背后，可能有数十个失败的案例。当我们看到成功者的光环，也要意识到幸存者偏差：你凭什么能选到那百里挑一的幸存儿？

而对于科技企业，一旦投资失败，可能会颗粒无收。投资科技企业，我们应该更加谨慎。

在科创板体量不断扩大、市场机制日益成熟、企业成长价值逐渐显现的背景下，通过公募基金这一普惠的金融工具，投资者将拥有“一键投资”科创板优秀公司的新选择。
与此前的科创主题基金不同，首批科创板基金更专注于科创板投资，产品投资于科创板的股票资产占比不低于80%，所以可以认为这些基金募集的资金都将投入科创板。

总体来说，科创板代表了中国科技发展的前进方向，承载了经济转型、民族复兴的希望，适合长期关注和投资。未来蚂蚁集团、京东数科、中芯国际等等一些重点企业也会进入科创板50ETF。

投资中也要注意估值和业绩的匹配度，避免给予了过高的期望。个人建议在1300点以下可进行长期定投。

并做好下跌20%-30%的准备。



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股市有风险，投资需谨慎！

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作者：峰言峰语2020