未来十年的养老年金定价规则,即将在6月30日改写

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6月30日之后，养老年金可能真的不一样了


最近一段时间，好几个朋友咨询我：

“朋友圈都在说6月30日停售，到底是真的假的？会影响养老年金吗？”

如果你最近也在关注这个问题，看完这篇文章，相信你会有自己的答案。



01｜别被3.5%吓到，演示利率不是重点

6月底，分红险演示利率上限将从3.9%下调至3.5%。

很多人看到分红险演示利率从3.9%降到3.5%，第一反应是：“是不是以后收益变少了？”

其实不完全是。

监管下调演示利率，本质上是让利益演示更审慎、更贴近实际，避免消费者对未来收益产生过高预期。让保险行业更稳健的发展。

演示利率更像是保险公司给你看的一张“效果图”，而不是未来一定能实现的收益。

分红险真正的分红来源于保险公司的经营成果。公司赚得多，未来分红可能更多；公司赚得少，分红也可能更少。



所以，演示利率下调，影响的是“效果图怎么画”；而真正决定你未来能拿多少钱的，依然是保险公司的投资能力、经营能力以及分红意愿。

对于养老年金这样的长期产品来说，与其纠结演示利率从3.9%变成3.5%，更应该关注的是公司过去的分红实现情况，以及未来是否具备持续创造收益的能力。

事实上，这次调整中，很多人把注意力都放在了演示利率上，却忽略了一个可能影响更大的变化。

相比演示利率调整，6月30日之后真正影响养老年金的，可能是另一个大多数人并不熟悉的因素：生命表。



02｜真正影响养老年金的，其实是生命表

什么是生命表？

很多人第一次听到“生命表”这个词，都会觉得很陌生。其实，你不需要理解复杂的精算原理，只需要知道：生命表是保险公司产品定价的重要依据。

保险公司会根据这张表，估算一个人大概能活多久、未来需要领取养老金的时间有多长，从而决定产品应该如何定价，以及未来每年能领取多少钱。

我国第一套生命表发布于1996年，此后大约每10年更新一次。2026年1月1日起，将正式启用第四套生命表。

而这次生命表更新，对养老年金产品的影响，可能比很多人关注的演示利率调整大很多。



第四套生命表的核心变化

第四套生命表最核心的变化，可以概括为一句话：人们整体活得更久了。

相较于第三套生命表：男性平均死亡率下降约22%，预期寿命提升至84.5岁；女性平均死亡率下降约19%，预期寿命提升至90.1岁。

寿命的延长，其实是社会进步带来的结果。一方面，人们健康意识不断提高，很多疾病能够更早发现、更早治疗；另一方面，医学技术持续进步，许多过去难以治疗甚至无法治愈的疾病，如今已经有了更好的治疗手段和更高的治愈率。

长寿时代正在逐渐成为现实。对于个人来说，长寿是一件好事；但对于养老年金来说，长寿意味着更高的成本。



第四套生命表中，还有两个值得关注的信息。

第一，女性的预期寿命明显高于男性。从历次生命表数据来看，女性普遍比男性更长寿。第四套生命表中，女性预期寿命达到90.1岁。

第二，新增了大湾区专属参考生命表。第四套生命表首次增加了粤港澳大湾区（包括深圳、广州、珠海、佛山等城市）的参考死亡率数据。由于经济发展水平、医疗资源和生活条件等因素影响，大湾区居民的整体死亡率低于全国平均水平，大约只有全国平均水平的80%左右，也就是说，大湾区人群整体呈现出更加长寿的特征。



03｜活得更久了，为什么养老金反而变少了？

第四套生命表，对养老年金的影响有多大？

平均寿命变长，对大多数保险产品来说是个好消息。但对于养老年金来说，逻辑恰恰相反。

因为养老年金的本质：是一笔与生命等长的现金流。你活多久，它就发多久。

当生命表显示人们越来越长寿时，意味着保险公司未来需要支付养老金的时间也越来越长。原本预计发20年的养老金，现在可能要发25年，甚至更久。

多出来的这部分成本，最终只能通过两种方式消化：同样的钱，领得更少；或者同样的养老金，需要花更多的钱买。没有第三种方式。

这也是为什么每一次生命表更新，都会对养老年金产品产生直接且长远的影响。



那么，影响到底有多大？

业内精算测算显示，预期寿命每延长1岁，养老年金产品的定价成本通常会上升约5%-8%。

事实上，这并不是第一次发生。2016年第三套生命表启用后，市场上的养老年金产品就曾出现明显调整，整体定价水平普遍上升约15%-20%。

举个简单的例子：假设同样投入100万元购买养老年金，现在每年能够领取8万元养老金；未来产品完成生命表切换后，每年领取金额可能下降至7万元左右。



看起来每年只差1万元，但如果领取20年，就是少20万元；领取30年，就是少30万元。这可不是一笔小数目。

像养老年金这类长期产品，在时间的复利作用下，最终可能拉开数十万元的累计领取差额。

而在第四套生命表中，女性和大湾区人群受到的影响，可能会更加明显。

04｜6月30日这个窗口，要不要把握？

6月30日停售，到底怎么回事？

根据监管要求，所有保险公司都需要在2026年7月1日前完成产品切换。按照第三套生命表定价的旧产品将陆续停售，未来新上市的养老年金产品，必须按照第四套生命表重新定价。

而生命表大约十年才更新一次。这意味着：6月30日之后，未来十年上市的养老年金产品，都将基于第四套生命表设计。

也就是说，这并不是一次短期调整，而是未来十年的新规则。



谁更应该认真看看这个窗口？

如果你已经理解了生命表的逻辑，或许心里已经有了自己的判断。当然，并不是所有人都需要着急配置养老年金，但以下几类人值得认真考虑。

① 35岁以后，还没有开始养老规划的人

养老规划最大的优势，从来不是收益率，而是时间。开始得越早，同样的养老目标，需要投入的成本往往越低越。越晚，则需要投入更多资金才能达到相同效果。而第四套生命表启用后，继续等待的成本可能会更高。

② 有长期养老现金流需求的人

养老年金的本质，是用现在的规划，换未来几十年的确定性现金流。当未来失去持续赚钱能力时，依然能够按月、按年获得另一份稳定“工资”，维持晚年生活品质和选择权。
③ 认同长期利率下行趋势的人

过去几年，银行存款利率持续下降，未来低利率环境大概率仍将延续。在这样的背景下，提前锁定一部分长期现金流，本身就是一种风险管理。当利率持续下行时，今天看起来普通的收益，未来可能变得难得；今天能够买到的确定性，未来未必还能买得到。



生命表的切换，本质上也是同样的逻辑。今天能够获得的领取水平，未来未必还能获得。

时间，是养老规划里最重要的杠杆。当你真正决定要做这件事的时候，往往越早开始，选择越多，成本越低。

所以，6月30日到底要不要买养老年金？

我的答案是：不要因为“停售”而冲动购买，但也不要因为犹豫而无限拖延。

如果你原本就在考虑养老规划，那么这个时间窗口确实值得认真了解。

因为养老规划拼的从来不是短期收益，而是提前看懂规则，并利用时间的力量，为未来建立更多确定性。

规则改变时，最大的红利，往往属于最早理解规则的人。



想知道自己是否适合配置养老年金？或者想了解不同产品之间的差异？

欢迎随时联系我，一起根据你的年龄、预算和退休目标，制定更适合自己的养老规划方案。

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