量化|证券和半导体ETF规模增量超百亿,军工ETF则普涨30%以上:2020Q3股票指数基金盘点与展望(上篇)

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文丨张依文 赵文荣 王兆宇 马普凡

2020Q3主流宽基指数延续二季度上涨行情但涨幅逐渐收窄，大盘指数涨幅领先，宽基类ETF三季度均获得5%以上正收益，但资金净赎回215亿元。细分行业、主题ETF，证券和军工ETF量价齐升，半导体ETF虽然平均下跌1.28%但资金净申购137亿元。另一方面，前十大ETF管理人集中度增加0.83%至80%，管理ETF规模增长500亿元，占全部ETF规模增量的92%。

▍市场概况：三季度证券和半导体ETF规模增量超百亿。

1）截至2020年9月30日，全市场52家机构管理355只不同资产类别的ETF基金，资产管理规模增加980亿元至9860亿元，其中非货币型ETF有328只，规模增加400亿元至7256亿元。

2）A股ETF共增加379亿元至6507亿元，其中行业ETF贡献541亿元增量规模，得益于净值增长与净申购双重因素推动；宽基ETF贡献73亿元增量规模，其中净值平均上涨9.67%，但资金净赎回215亿元。

3）细分行业、主题ETF，多数板块ETF三季度的平均收益为正，芯片和通信类板块ETF收益为负，其中证券（+225亿元）、半导体（+112亿元）和军工（+79亿元）板块ETF规模增长最多，证券和军工量价齐升，半导体ETF虽然平均下跌1.28%但资金净申购137亿元。

▍管理人格局：前十大管理人集中度增加0.83%，国泰和华宝基金名次提升。

1）2020Q3管理规模前20名的基金公司ETF基金规模合计7067亿元（以下统计均剔除货币ETF），占全部ETF规模的97%。前3名、前5名和前10名管理人旗下的ETF规模集中度分别提升了0.59%、1.21%、0.83%，说明三季度头部ETF管理人的规模效应进一步加强，先发优势和平台效应是ETF管理规模增长的重要因素；

2）从产品布局结构看，前10大ETF管理人中华夏基金、国泰基金和博时基金在股票、债券、QDII和商品ETF方面均有布局，产品多样化，QDII基金则全部集中于前10大管理人旗下。

3）前10名中，国泰基金增长245亿元（4进2）、华宝基金增长138亿元（10进7）名次提升。

▍行情绩效：军工ETF大涨超30%，36只增强超额收益大于5%。

1）2020Q3三季度宽基指数普涨，大盘指数涨幅领先。中信一级行业中国防军工（+32%）、消费者服务（+27%）、电力设备及新能源（+24%）、汽车（+20%）涨幅领先；

2）被动指数中六只军工ETF季度涨幅均超30%；

3）在67只成立时间超过3个月且最新规模大于1亿元的指数增强基金中，有36只基金季度超额收益大于5%，且对应信息比率均在3以上，整体表现较好。

▍风险因素：

行业表现不及预期；份额集中大额赎回。








               
作者：中信证券研究