正南带你梳理固收+债券型基金的分类

缥缈的绽放山

一，先了解为什么要进行债券基金的投资呢？

   从资产配置角度，分散组合风险的方法就是配置相关性系数低的标的。根据数据统计，近十年（2009年5月至2019年5月），上证综指和中证综合债的相关性系数为0.36这个数值越小，说明相关性越小。因此资产配置中加入债券型基金，可以有效降低整个投资组合的波动性。在股市大幅下跌时，起到减少损失的作用。

   长期来看，债券型基金的收益率在6%-8%之间，如果我们的资金要在一两年内就必须要拿出来使用，在这样的流动性要求下，我们最好持有债券基金，这样便可以获得高于货币基金的收益。因此，债券基金更适合3年以下的中短期投资。

  二，了解一下债券的分类

   1，按时间长短分类，债债券可分为短期和中长期。短短期债券是为筹集短期资金而发行的债券，一般期限在一年以内；中长期是指发行期超过一年的债券。

   2，按发行主体来分类，债券可以分为信用债和利率债。利率债主要是指国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据。利率债有国家信用担保，因而一般不存在信用风险。信用债是没有国家信用背书的债，它发行人可以是城投公司、商商业银行以及各类企业。信用债风险高于利率债相应地利息也高。

3，按照投资的范围不同，可以把债券基金分为纯债基金，一级债基，二级债基。

   纯债基金只投资债券，不参与新股申购，也不投资股票的基金。这里需要特别提醒的是，纯债里面亦分为投资可转债的基金和不投资可转债的基金。可转债既有债性又有股性，其价格受到债市以及正股的双重影响，波动较大，对于投资范围含可转债的纯债。其风险要大大高于不投资可转债的纯债基金。一般带有“双债”、“双利”、“增强”、“可转债”字眼的债券基金都不是纯债基金。

  一级债基：主要投资债券，根据最近规定，目前的一级债基已经没有资格参与新股申购，所以可以将“一级债基”视作纯债基金。
    二级债基是指主要投资债券，但可投资不超过20%的股票资产。由此引申出偏债混合或股债平衡型基金：
短债类纯债债基在市面上有短债债基、超短债债基、中短债债基，持仓以中短债为主，或者说以中期票据和短期融资券为主。

信用债类纯债债基往往名字里标有“信用债”、“纯信用债”等字眼，持仓以信用债为主，或者说持仓以企业债券和同业存单为主。

   大部分主动型债基都是混合类纯债，往往包含了利率债、信用债和中短债，只是比例搭配不同而已，即主动纯债=利率债+信用债+中短债。

可以重点观察杨浩的交银定期支付双息平衡，徐荔蓉的国富中国收益，邬传雁的泓德致远混合等。



三，债券基金的投资策略及标的建议
当十年期国债位于3.5%以上时，利率在高位，下行空间大，此时，适合投资中长期债券,例如易方达信用债、富国信用债、广发纯债、博时信用债纯债、招商产业债等。当十年期国债收益率处于3%至3.5%之间时，利率向上的空间较大，长债的风险加大，因此，不合适再投资长期债券，适合持有短债，例如嘉实超短债，中欧短债、大成景安短融。当十年期国债收益率小于3%时，利率处于较低的位置，上行的可能性更大，此时不建议再配置债券型基金或者少量配置短期类型的债券。最新的10年期国债收益率见下图：


                          

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作者：正南实战