货币基金收益率果然涨了!机构资金也回流了

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在股票基金全面闪光的照耀下，货币基金收益率略显平淡，然而近期这类产品的收益率正悄然回升。

WIND资讯数据显示，纳入统计的货币基金（含短期理财）的7日年化收益率水平达到2.3%左右，相较今年4月至8月持续低于2%的水平已经显著提升。对此，已经有一批“先知先觉”的机构投资者逐渐开始布局。而接受采访的多位固收基金经理认为，目前这一收益率水平还将持续。

货币基货币基金收益率悄然回暖曾经业绩和规模暗淡的货币市场基金又开始受宠。余额宝可转入的货币基金共计29只，7日年化收益率超过2%的超过20只，其中国泰现金管理货币的7日年华收益率达到2.3350%。而就在余额宝内大部分货币基金站上2%关口的时，反而是天弘余额宝收益率最低。天弘余额宝货币的7日年化收益率仅有1.7510%。不过，这也较今年以来最低时的1.3110%回升了0.44%。微信理财通的28只余额理财产品中，也有14只货币基金产品7日年化收益率超2%，最高的嘉实现金添利近七日年化收益率达2.4090%。事实上，今年上半年，货币基金收益率跌势一度非常凶猛，从1月初平均7日年化收益率还在2.7%左右，此后一路下降，到6月份时平均7日年化收益率吧一度跌破1.5%。不过，截至10月23日，Wind数据显示，在有数据统计的698只货币基金平均7日年化收益率已回升至2.11%，492只7日年化收益率在2%以上，6只甚至在3%以上。把时间轴拉长，从规模变化上看，截至去年10月，货币基金资产净值为7.46万亿元。今年同期的资产净值增加至7.58万亿元。尽管近一年内几乎没有新发货币基金产品，但货币基金的总份额仍增加超1000亿份，不过净资产占比则由2019年10月的54.40%下降至41.85%。上述数据表明，在权益类基金发行火爆的背景下，货币市场基金相对占比虽然有所下降，但绝对份额出现小幅增长，投资者依然有现金管理和避险的需求。货基平均收益率1.92%Wind数据显示，截至9月15日，传统货币型基金平均近7日年化收益率为1.92%，比3个月前提升约50个基点（BP）。其中，货币基金A类平均收益率为1.86%，货币基金B类平均收益率为2.06%。规模高达1.2万亿元的天弘余额宝收益曲线近期陡升，最新7日年化收益率达到1.63%，创下近四个月新高。值得注意的是，在328只货币型基金A类份额中（基金份额合并计算），收益率超过2%的基金达到99只，其中，交银天益宝A近7日年化收益率为3.59%，太平日日金A、交银天利宝货币A的收益率也超过3%。“货币基金的久期普遍不高，随着底层可配资产收益回升，货币基金到期再配置的收益也随之上涨。”鹏扬现金通利基金经理王莹莹表示，近期货币基金收益率明显上行，主要原因是底层资产收益率从4月份低点显著回升。由于货币基金配置的资产主要是1年以内的利率债、高等级信用债、同业存单及回购等，随着5月份以来央行从应急式宽松转向常态式宽松，各货币市场利率均有显著回升。据鹏扬基金统计，货币基金的配置资产中，具有代表性的DR007从低点1.50%上行60个BP至2.10%，1Y股份制存单上行130个BP左右，1Y利率债上行140个BP左右。中融基金也表示，随着我国疫情得到有效控制，经济率先复苏，货币政策也从前期应急宽松状态逐步向常态回归，货币市场利率中枢明显抬升。截至目前，3个月股份制银行同业存单发行利率已较6月末上行近50个BP。由于货币基金主要配置90天以内的货币市场工具，因此，收益率会跟随货币市场利率中枢有所上行。北京某大型券商固收分析师也认为，在货币基金配置的各类资产收益率皆出现明显上行后，货币基金收益率也明显抬升。具体来看，一是5月份之后市场资金面出现明显调整，特别是货币政策变化导致债券短端收益率上行幅度接近150个BP；二是6月份以后，银行结构性存款监管趋严，并出现了1万亿元的规模萎缩，特别是中小银行负债端萎缩剧烈，需要通过同业存单增加负债供给，这也导致股份制银行的同业存单收益率升至3%左右；三是6月份以来短融收益率也明显上行，协议存款跟随市场资金面变化，与短融走出类似走势。
年内“高”收益率可延续

“随着经济从疫情中恢复，央行政策目标由‘稳增长’逐步转向‘稳增长与防风险相结合’，流动性水平回归常态，货币基金整体收益率较前期已经有所抬升。”华富天盈货币基金经理陶祺表示，往后看，临近年末，市场流动性将面临季节性紧张的局面，在缺乏央行有效呵护的背景下，短端收益率整体易上难下，预计货币基金收益率将持续位于年内高位。

陶祺展望2021年表示，前期宽松的货币政策将逐步退出，货币资金收益率中枢或较2020年有所抬升。

沈荣也表示，货币基金的收益预期会随着时间接近年末不断抬升，并在跨年前后到达高点，然后再缓慢下行，至春节后逐步回到正常水平。总体上来说，货币市场基金作为一类工具型产品还是有一定吸引力的，建议投资者保持关注。

陈雷也认为，从目前影响市场利率上行的主要因素来看，短期似乎难以出现拐头迹象，对于货币基金而言，基础资产收益率中枢仍会维持在相对较高的水平，利好规模稳定增长的货币基金。

“短期来看，经济仍在修复态势，货币政策继续维持中性预期，且临近跨年，资金面大概率保持偏紧态势，货币市场利率难以看到显著回落。考虑到结构性存款仍有压降压力，信用扩张对银行超储仍有消耗，同业存单供给压力仍然不低，存单利率大概率维持高位。年内货基收益率水平大概率仍可持续。”王莹莹表示，后续货基收益率走势取决于央行货币端的调整，明年随着紧信用向经济的传导，央行政策转松的时候，货基市场收益率方可迎来转向。



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作者：新财经圈