ETF:标普500股指基金哪家强

gui57

ETF系列。

接上篇，盘点2017年业绩最好的十只ETFs：错过它们是好事儿！，接着聊。

市场上较好的以标普500 为标的的ETF有：

SPDR S&P 500 ETF (SPY),

Vanguard S&P 500 ETF (VOO),

iShares Core S&P 500 ETF (IVV)，

它们的持股比例根据市值大小而定。

SPY

SPY是ETF行业的开山鼻祖，它的地位和影响力是无与伦比的，这可以从它遥遥领先的日平均成交量看出。

但是，如果你想要低成本被动投资标普500 公司的话，SPY不是你的最佳选择。

SPY的结构是unit trust，这让它有了一个天生的局限：股票分红不能再投资，只能放在一个单独的账户中，每个季度结束时发放给投资者。

另外，SPY的费率比IVV 和VOO要贵0.05%，长期复利下来，这个很小的差别也会影响长期回报。它们的历史表现也证明了SPY总是要比另外两个落后一些。

二强孰优孰劣

那么IVV和VOO相比，哪个更好呢？

在2015年之前，IVV费率比VOO要高0.02%。IVV为了跟VOO竞争，就展开价格战，把费率降到和VOO一样。

我们可以看到，IVV过去表现一直落后于VOO一点点，但是最近开始不相上下了。

如果要比日均成交量，IVV要比VOO高很多。

如果比基金资产规模，IVV也比VOO大很多。

那么是否IVV就胜过VOO了呢？未必！

日均成交量超过一百万股，流动性就不成问题，所以即使VOO日均成交量低于IVV，它们的流动性没有本质的区别。

那么为什么VOO的日均成交量会低于IVV呢？原因在于VOO在ETF界独树一帜的结构：它是Vanguard S&P 500 Index Fund （Vanguard标普500指数基金）的一类特殊股份。

Vanguard

这个指数基金总共有三类股份：Admiral Share, Investor Share, and ETF Share。它们加起来总资产额超过三千四百亿美金，是全世界最大的指数基金。

这三类股份之间的不同在于最低投资额和费率：

Admiral Share的最低投资额是一万美元，费率和ETF Share一样是0.04%，

Investor Share的最低投资额是三千美元，费率是0.14%。

VOO的发起公司Vanguard不欢迎炒作者，热钱会受到交易频率方面的限制，这样做的目的是保护现有的长期投资者的权益。

此外

Guggenheim S&P 500 Equal Weight ETF (RSP)，也可以归入以标普500为标的这一类，但是它所持有的股票虽然和以上三个ETF一样，持有比例却不按照市值大小，而是完全平均（0.2%），

也就是说，标普500指数中市值最大的苹果公司和市值最小的公司的持有比例是一样的。因此，

跟标普500指数相比，它超配小盘股，低配大盘股。

在小盘股业绩高于大盘股的时候，它的业绩会超过标普500指数和以之为标的的ETF。反之则会落后。

跟踪误差

评估ETF（特别是按标的指数里市值比重持股market capitalization-weighted的ETF ）时很重要的一个指标是跟踪误差，

跟踪误差越小越好，表明该ETF“忠实”于标的指数，让投资人获得其想要的exposure，不掺“杂质”。

SPDR, iShares 和Vanguard这三家的ETF在这方面都很过关。

一般来说，标普500指数是比较容易复制的指数，而小盘股和非美国股票就比较麻烦，固定收益类的证券就更难了。

所以大家可以预期的是，投资标普500指数这类的ETF跟踪误差应该很小（几个基点basis points而已），其它的ETF跟踪误差会大一些，一般会在两位数的基点左右，有些则会达到三位数基点。

RSP相对于S&P 500 Equal Weight Index的跟踪误差是0.24% （相对于标普500指数的跟踪误差就更高了），比起另外三个的0.03%跟踪误差要高八倍，就是因为它必须比另外三个多持有市值相对较小的股票。

另外它的组合调整频率也高于另外三个。总之管理起来麻烦度相对要高，所以也理直气壮地收费更高。不过激烈的市场竞争之下，RSP也于2017年初决定把费率从0.6%猛降到0.2%。

对于投资人来说，如果你的目标是战胜标普500指数，可以考虑使用RSP。理论上小盘股的预期回报率要高于大盘股，但是现实未必总能够如愿，波动率则一定更高。所以投资人要做好心理准备。

金叶点评

综上所述，对于计划长期持有的投资人而言，Vanguard标普500指数基金的Admiral Share是个不错的选择：

首先，费用低廉；

其次，它特殊的交易机制：一天只能交易一次，而且是按照收市时的净值(NAV, or net asset value)定成交价。

投资人不会陷入买高卖低（buy at premium and sell at discount to NAV）的境地。

ETF一天之内可以无限制地买进卖出。如果出现供不应求的情况，市场价（market price）有可能溢价，也就是高于净值。反之则会折扣，也就是低于净值。

有时我们可以看到同一个ETF，按照市价和按照净值计算的回报率会不一样，就是因为ETF交易时会出现溢价或折扣。

如果能买到折扣，当然不错，那就一需要勇气“逆流而上”，二需要耐心“静待花开“。

（金知玉叶原创内容，图片来源于网络）



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作者：金知玉叶