国际货币基金组织何东:跨境支付的数字化

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题记：2020年11月27-28日，“数字金融创新与经济发展新格局”系列研讨会暨北京大学数字金融研究中心成立五周年庆祝活动隆重举行。会议特邀国际货币基金组织货币与资本市场部副主任何东进行重点发言。本文根据英文演讲内容整理。

今天我将主要分享对三个问题的看法。第一，跨境支付为什么需要改善；第二，数字化可以怎样提高跨境支付的效率；第三，将数字货币用于跨境支付，其优势和潜在风险在哪里。

国际货币基金组织货币与资本市场部副主任何东当前，跨境支付的成本与效率都有较大的提升余地，一笔跨境支付通常需要3-5天才能完成。国际清算银行对112个国家调查统计发现，一笔二百美元的银行跨境汇款，平均费用高达汇款额的百分之十以上。具体而言，跨境支付具有较为复杂的市场结构，也存在不透明、成本高、效率低等问题。其一，不同的国家有不同的货币，因此跨境支付会涉及到货币的兑换。其二，不同的国家存在着一个物理距离的障碍，服务提供商对客户很难进行充分了解，存在着很大的信息不对称性。第三，跨境支付具有很长的产业链条，涉及到多层次的中介机构，也具有很强的网络效应与规模经济。譬如网络效应造成了SWIFT的高度垄断。
数字货币的相关技术可能会改变这种市场结构，可能减少金融中介的使用，增加信息的交流，降低跨境支付市场的准入门槛。我们可以共同畅想未来的跨境支付体系：从现在完全以银行账户为基础的体系，转变为包括以代币为基础的多种支付手段共存的体系；将垂直化、多层级的依赖代理银行关系的跨境支付结构，转变为扁平化、网络式的结构。例如，数字身份认证的广泛使用，可以便于用户在不同的平台间切换与使用服务。可以如此一来，跨境支付对代理银行的依赖性将有所下降，做到更快、更便宜、更加普惠、效率更高。虽然数字货币可以促进跨境支付的效率，但也有可能带来一定的风险。最近我们在IMF也做了一些相关研究，主要关注跨境支付中应用央行数字货币和全球稳定币对宏观金融的影响。央行数字货币仍是一种法定货币，它并不会在本质上改变货币国际化的基本决定因素。但是，因为它比较容易获取，交易成本比较低，它可能会扩大一些国际货币的使用范围。大科技公司发行的全球稳定币则可能产生更为根本的影响，它将影响到金融稳定、货币主权、货币政策的有效性等等方面。最后，综上所述，第一，对于各国当局来说，在数字货币的跨境支付应用中，要追求一种平衡，一方面提升跨境支付的效率，另一方面最小化它可能对金融稳定和货币政策产生的负面影响。第二，多年后回看现在的历史时点，跨境支付有可能因数字技术而发生巨大变化。第三，为了达到支付效率与金融稳定的平衡，各国应推进国际合作，促进各国央行数字货币的互通性。如何确保各个数字货币能在不同的平台上进行高效的市场交易，是一个关键的挑战。原文整理：纪洋未名湖数字金融研究

“未名湖数字金融研究”公众号（idf_pku）为北京大学数字金融研究中心（Institute of Digital Finance, Peking University）的官方微信公众号。

北京大学数字金融研究中心成立于2015年，致力于数字金融和金融科技领域的学术与政策研究。中心发布的“北京大学数字普惠金融指数” 成为学术界引用率最高的测度中国数字金融发展程度的指标。中心研究团队获批国家社会科学基金重大项目“数字普惠金融的创新、风险与监管研究”。中心还积极推进国际学术交流与合作，与国际货币基金组织（IMF）、国际清算银行（BIS）和布鲁金斯学会（Brookings）都分别组建了联合课题组就中国数字金融问题展开深入的研究。



               
作者：未名湖数字金融研究