基金科普(七)ETF基金套利详解

阿阳937

上一篇我们讲了LOF基金的套利，今天我们再来聊聊ETF基金的套利。

其实，我们在《基金科普（五）LOF基金套利 & ETF基金套利（上篇）》中讲过，ETF基金的折溢价套利一般不是我们普通小散能操作的，但是却可以帮助我们避免踩一些溢价的坑，所以还是有必要了解一下的。



ETF基金的套利原理

我们前面说过，之所以有套利的机会，就是因为同一只基金产生了2个价格。一个是一级市场的价格，也就是直接像基金公司申购赎回的价格，既可以在场内申购赎回，也可以在场外申购赎回；另外一个就是二级市场买卖交易的价格，这个只能是在场内进行交易买卖了。本着低买高卖的原理，这样就产生了套利空间。

所以，我们要了解ETF基金的套利，首先就要找到ETF基金的2个价格。

我们在《基金科普（四）以科创50ETF为例，讲解ETF基金的折溢价套利！！》中讲过，以科创50ETF为例，我们在证券账户里就能够实时看到其市场价格和实时净值IOPV。



图中，蓝色的线是ETF实时的价格线，也就是我们要找的其中的一个价格——二级市场的市场交易价格；

粉色的线是ETF实时的IOPV线了，代表的也就是我们要找的另一个价格——一级市场的基金净值。

我们在《基金科普（五）LOF基金套利 & ETF基金套利（上篇）》中说过，ETF基金和LOF基金有个很大的不同，就是，LOF基金一天更新一次基金净值，而ETF基金会实时公布基金份额的参考净值IOPV。

这就使得ETF基金的套利更便捷，投资者可以及时充分地掌握份额净值的变化，做出套利。

当蓝色线高于粉色线时，说明场内市场价格比基金净值贵了，存在溢价了。本着低买高卖的原理，这时候我们就可以申购ETF，然后在场内按市场价格卖出，就完成了溢价套利；

当蓝色线低于粉色线，也就是市场价格比基金净值便宜的时候，说明存在折价。这时候我们就可以赎回手上的ETF，同时在场内按市场价格买入，就完成了折价套利。

“咦，梅姨，ETF基金的折溢价套利看起来很简单啊，为什么不适合我们小散操作啊？”

那我们接下来就来解释一下~



ETF套利为什么不适合小散操作？

你还记得我们在《基金科普（五）LOF基金套利 & ETF基金套利（上篇）》中说过，ETF基金和LOF基金还有一个不同的地方是，LOF基金是“现金申购，现金赎回”，而ETF基金是“实物申购，实物赎回”吗？

正是这个“实物申购，实物赎回”使得ETF套利不适合小散操作的，那究竟什么是“实物申购，实物赎回”呢？

首先，ETF基金是一个指数基金，它是由一篮子的股票组成的，比如假设它的一篮子股票包含A、B、C、D四只股票。

而你拥有ETF，可以理解成你拥有A、B、C、D这四只股票的所有权凭证，也就是基金份额。

你在二级市场按市场价格买卖的时候，实际上都是对这张等值凭证的买卖。

但是，申购赎回却不同了。

你在一级市场上申购赎回ETF的时候，你和基金公司实际上进行的是一场物物交换，而这个交换的主体，就是指数成分股和这张等值的所有权凭证。



当你用A、B、C、D这四只股票去基金公司换取这张等值的所有权凭证时，就是ETF基金的申购；

当你用这张ETF等值凭证去换取A、B、C、D这四只股票时，就是ETF基金的赎回。

这就是ETF基金“实物申购，实物赎回”的意思，是要真真切切用股票实物去换取代表所有权凭证的基金份额的！

你要知道，一个指数基金不可能只有这4只成分股的，随随便便一个ETF基金都是由几十几百只个股构成的，光要买够这所有成分股，可能就要花几百万资金，更别提要在短时间内完成套利操作了。

所以，ETF基金的套利基本都是专业机构利用电脑程序在操作，不是我们小散有能力操作的。

“咦，梅姨，那你跟我们小散为啥还讲ETF的套利啊？看得见摸不着的！”

了解ETF基金套利对我们小散最大的意义就在于，尽量不要在场内溢价的时候买ETF啊！尤其是像QDII基金就会经常溢价的！避免踩坑，减少损失，也是变相赚钱啊！



场内ETF基金和ETF联接基金买哪个更好？

有同学曾经还有这样的疑问，“梅姨，我想买沪深300ETF，但是我不知道我是买场内的ETF好，还是买场外的联接基金好呢？”



到底买哪一个呢？

我们说过，ETF联接基金实际上是跟踪ETF基金的基金，是以持有ETF基金为目的的基金。所以理论上，你买哪个都是可以的。

只不过，有几点不同而已。

首先，ETF因为对应的是股票实物，所以它是100%满仓的，而ETF联接基金和LOF基金一样也要应对投资者现金的申购赎回，所以它只能做到95%的仓位。正是由于这点的不同，往往ETF联接基金会比ETF在上涨的时候涨的慢，下跌的时候也跌的慢。

另外就是，场内ETF买卖交易的费率通常要低一些。而ETF联接基金实际上就跟普通的场外基金一样，费率比场内基金肯定是要贵一些的。

不过，场内ETF是像股票一样价格实时波动的，投资者如果长期持有，尤其定投时，很容易收到情绪影响买卖决策；场外联接基金就不一样了，一天更新一次净值，持有时间越长，赎回费率越低，比较适合普通投资者定投或长期持有。

好了，讲到这里，LOF基金和ETF基金的概念和折溢价套利，梅姨就大概介绍的差不多了。不知道大家有没有get这项技能呢？如果还是有点迷糊，没关系，那就先知道场内基金还有溢价这回事，不要溢价时高价买入就行。至于套利，后面有具体操作机会，梅姨再手把手讲解。

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延伸阅读

基金科普（一）到底什么是基金？怎么选基金？

基金科普（二）基金有哪些种类？

基金科普（三）基金溢价的坑你踩过吗？

基金科普（四）以科创50ETF为例，讲解ETF基金的折溢价套利！！

基金科普（五）LOF基金套利 & ETF基金套利（上篇）

基金科普（六）LOF基金套利 & ETF基金套利（中篇）



               
作者：梅姨求索记