年金险彰显配置魅力

永远就三年疗

过去，我们已习惯于容易挣钱的“好时代”，如地产、股票、信托、银行理财，甚至是P2P、比特币等，都有过自己的“高光时刻”。

如今，世界面临着更大的不确定性，除了席卷全球的新冠肺炎疫情，全球债务困局、货币政策捉襟见肘、民粹主义抬头、石油危机再起等都让我们所面临的前景更为扑朔迷离。

因此，激荡的淘金年代过后，“稳”，应该成为每个家庭资产配置所必须考虑的重要因素。而年金险作为“基石”打底，彰显出自己独特的配置魅力，未来应当成为大部分家庭的核心必配资产。

那么，年金险都有哪些配置魅力呢？



巨大的不确定性之下，安全成为刚需

2020年是不寻常的一年。年初我们遭遇了前所未有的新冠肺炎疫情，经济活动停滞，春节旅游、消费等行业的景气度降至冰点。虽然政府积极领导、快速响应，全国人民众志成城，齐心参与抗疫，国内的新冠肺炎疫情得以快速遏制，然而，纵观全球，疫情快速蔓延，不少国家的经济受到重创。

例如，欧元区方面，与第二季度相比，欧元区第三季度经济出现反弹，但欧元区19个成员国内GDP与2019年同期相比仍下降了4.3%。中国方面，第一季度GDP负增长6.8%，第二季度由于疫情的有效控制，反弹至3.2%，第三季度进一步反弹至4.9%。IMF预计，中国将是2020年世界上唯一实现正增长的经济体。

更关键的是，在疫情前，全球经济早已疲软不堪。多年来的货币政策刺激效果越来越弱，贫富差距明显加大。

2020年是魔幻的一年。新冠肺炎疫情还要持续多久，经济如何复苏，是摆在每个国家面前的重大难题。

“时代的一粒尘，落在普通家庭就是一座山。”新冠肺炎疫情下的经济震荡，给我们敲响了警钟。

“去年我们公司一年收入流水接近千万元，春节占到了40%，今年彻底没有了。海外的很多酒店我们还提前垫付了一些资金。”一位旅游行业的朋友告诉笔者，今年疫情的风险是他从未想到过的，公司直接停摆，什么时候能恢复正常运营也不知道。每个月的房租和人员开销要十多万元，朋友的压力可想而知。

与此同时，很多传统靠谱的理财也开始爆雷。

2020年上半年，某信托公司的200亿元信托项目爆雷，投资者购买的信托产品无法兑付，而100万元门槛的信托产品，对很多家庭来说，并不是个小数目。

10月，又曝出某银行代销的一项资管计划全线违约，总规模或超过40亿元，而要知道，此理财产品业绩比较基准仅为4.1%，风险等级为PR3,在普通老百姓眼中，可以算是非常稳定的低风险产品了。

当今，人们所面临的经济前景已经和之前迥然不同，而未来，随着资管新规的快速推进，理财净值化管理的最终落地，人们传统认知里“大概率安全”的信托和“绝对安全”的银行理财将成为过去，而普通人在做家庭资产配置时，也需要用全新的思路去理解。

在笔者看来，当前的大环境，无论是经济形势还是国际形势，所面临的不确定性更多、更复杂，投资风险比之前有增无减，这个时候，我们就需要考虑增加安全资产的配置比例，减少风险资产的配置比例。

如何理解风险资产和安全资产？首先要普及一个概念：投资“不可能三角”（见图1）。



投资时需要考虑三个重要元素：收益性、安全性与流动性。

三者往往不可兼得，得其二，必然要牺牲其一。

在经济欣欣向荣的年代，遍地是赚钱的机会，大家关注点当然是收益，在风险资产都大涨的环境下，定位安全、长期的年金险自然没有太多吸引力可言。

不过，一旦到了2020年上半年疫情叠加全球金融风险，股市、原油等一度暴跌，连巴菲特都直呼“活久见”（网络流行用语，一般是指“活的时间久，什么事都可能见到”），虽然部分资产有所反弹，但很多仍然盘旋在低位。我们面对巨大的不确定前景时，长期安全保底、稳健增值的年金险，就反而凸显了配置的魅力。

说到年金险，很多人没有太多概念。因为一说到保险，大家的第一个联想必然是疾病、意外此类的风险，此为保人。实际上，还有一类风险被大家忽略了，那就是保财。而年金险，就是保财的重要载体。

年金险，“保”什么？

总的来说，年金险的配置魅力，首先体现在对以下几类风险的转移和规避。



●经济滞胀的风险

简单来说，滞胀，就是经济下行与物价高企共存。比如，猪肉等生活必需品大涨，但经济增长却不给力。

其实，经济好，哪怕有通胀，物价攀升，但大家也能赚到钱，所以也不必过于担心。但是，滞胀却是比通胀更麻烦的困境：经济不景气意味着大环境下的钱更难赚了，失业率攀升，但物价却一直在升，无论对国家还是个人，这都会是巨大的考验。

在今年一二月份，国家统计局公布的居民消费价格指数（CPI）同比涨幅就一度超过了5%，很多学者开始担忧宏观经济的滞胀风险。如果经济在未来很长一段时间都是处于滞胀状态，那么意味着经济不景气，楼市、股市等也会疲软，价格滞涨甚至下滑，而物价高企则意味着生活成本的上升。

这时，年金险的优势就能体现出来，它能长期锁定固定利率，稳定安全地进行增值，对滞胀风险进行有效对冲。

●利率下行的风险

如果有一款终身8%、9%年化收益率（复利）且保底保收益的产品，你会不会觉得惊讶？

实际上，这就是20世纪末我国真实存在的一些年金险产品，而当时的环境是，一年期存款利率高达10.98%。因此，很多人都认为这些年金险产品并没有多么吸引人，因为那时的人们也是以彼时的视角看未来。

而这30年来，一年期存款利率已经从当年的10.98%下降到1.75%，因为是终身享受这样的利率，当年的那些年金险产品对保险公司造成了巨大的利差损风险，然而对于配置了这些年金险产品的消费者来说，就相当于拥有了一头永久的现金“奶牛”。

这几年，我们见证了银行理财收益率的持续下跌（见图2）。而老百姓常投资的余额宝更是从2013年的6%以上一路下跌，在今年6月更是跌到历史最低的1.33%，着实让很多投资者“大跌眼镜”。



其实，利率走低并不是中国独有的现象。在一些欧洲、亚洲国家，甚至都已经进入了负利率，也就是说，人们把钱存到银行里，不仅没有利息，还可能倒贴钱。

目前，我国的理财收益持续走低，未来大概率仍将继续走低，应该怎么办呢？这里，年金险就为人们提供了一个可靠的选择。

年金险的特点是长期和稳定，每年有多少钱，都“一字一笔”明确无误地写在了合同上。未来几十年能有多少钱，都是非常明确的。相比于银行几个月乃至一年期、两年期理财来说，年金险相当于锁定了未来很多年的收益，直到合同到期。

即便是大环境变化，投资利率持续低迷，老百姓年金收益的增长也是确定的，从长期来看，有效地锁定住了利率可能持续走低的风险。



●家庭现金流断裂的风险

在疫情期间，很多行业陷入了困境，甚至到现在都未能完全恢复，比如影视、体育、旅游等，这些行业的从业者不得不面临薪资剧减，甚至是被裁员的风险，个人和家庭现金流遭受重挫甚至断裂，这种风险是很多人从未意识到的。

疫情之后，大家开始反思一个问题：“如果一直不上班，我的钱还能坚持多久？”

这时，年金险作为一种金融工具，类似家里常备的药品、医疗等物资，平常虽然不会用到，但却可以防备极端情况下的不时之需，因此，年金险作为一种“打底”资产，在家庭遇到极端风险时，可以称得上是“救命的存粮”。

比如，在30岁、40岁时，把一年家庭年收入的10%用于购买年金险，或用于孩子教育的教育金，或用于为自己规划的养老金，这些钱不会对当下生活造成明显的影响，但遇到收入下滑或中断时，这笔钱就能帮助人们解决教育、养老或者因为一些风险而收入中断、下滑的问题。

●过度消费习惯的风险

小时候，父母为了培养孩子存钱的习惯，要买一个存钱罐，存钱罐要砸破，钱才能取出来。简单点，零钱放在抽屉里也行，为什么要存钱罐？原理就是“强制储蓄”，因为在存钱这件事上，不是每个人都有强大自律的。

其实，生活中，鼓励消费，甚至是借贷消费的广告不断“诱惑”着每个人。在铺天盖地的广告面前，大多数人并不能做到时时理性。

更进一步来说，如果养成了一些过度消费的习惯，长期来看，对自己长期的财务规划乃至家庭都会是不小的损耗。

举个例子，有些朋友靠行业的一时红利赚了不少钱，生活消费也会自然升级，过上所谓的“精致生活”。但是，过几年行业走下坡路，收入不断下滑，但支出却开始大增时（如生了孩子、需要赡养父母等），由奢入俭难，消费习惯很难一时扭转，整个家庭财务平衡就容易被打破，甚至步入恶性循环。

我们看到过很多这样的案例：因为借贷消费、过度消费，结果债务越垒越大，最后倾家荡产，人生轨迹彻底被改变。

在上述情况下，人们应如何去平衡呢？

其实，年金险就是一个好办法。在收入不错的时候，把一部分收入放进年金险这个“储蓄罐”，强制储蓄，未雨绸缪。

在投资“不可能三角”中，虽然年金险的流动性较弱，但辩证来看，也就像是买了个“储蓄罐”，强制储蓄，养成良好储蓄的习惯，就可以抵御任性消费、过度消费的风险。

年金险，适合谁？

说到年金险适合的对象，总体上，每个家庭其实都应该配置上年金险。而针对不同人群来说，只是年金险需求的强弱、保额的大小不同而已。

下面，列举几类需求比较强的人群。

●收入波动高的人群

比如做生意的小老板、创业者，这些人在宏观经济景气或者行业景气的时候，往往收入很高甚至赚取暴利，但在行业不景气甚至低谷的时候，现金流就会受到挑战，收入下滑甚至是负数。

对于这类人群来说，年金险可以起到很好的“收入平滑”作用，在收入高的时候把钱强制储蓄起来，等到收入低估时，这笔“压箱底”的钱就可以用起来。

●风险偏好低的家庭

家庭的资产配置，也是因人而异的，按需决定。有的家庭，看重资产的收益，属于“进击型”；有的家庭，风险偏好低，不求收益有多高，只求投资有多稳，属于“防守型”。

这里，针对“防守型”家庭，年金险完全可以满足其需求。年金险，不仅简单易懂，还安全可靠，有多少利益，明明白白地写在合同里。



●投资“小白”

社会中，每个人的分工各异，并不是每个人都是懂金融的人才。即便有些人懂一些金融知识，在投资领域也容易被“割韭菜”。那么，与其去冒风险、去试错，结果还不一定好，还不如踏踏实实地买稳健、安全的资产。

年金险所具有的收益稳定增长的功能，无论是满足购买者自己的需求，还是给家人的交代，都是一个不二的优质选择。

除了以上这几类对年金险有较高需求的群体，其实，年金险就像理财一样，未来将成为每一个家庭资产配置的“基石”。

年金险，配置魅力渐现

2020年，是深圳经济特区建立40年。以深圳为代表，我们见证了中国经济的腾飞。在这40年里，创造了太多的造富神话、创业奇迹。只要敢干，就不缺机会，未来总会是一片光明。在这种大背景下，人们在投资理财方面的风险偏好也会更高，想要通过理财赚更多的钱，理财中的“进攻意识”大于“防守意识”，而对于“守财”“保财”类资产，人们的认识相对比较薄弱一些。

不过，随着低利率时代的到来，以及打破刚性兑付，以前“旱涝保收”的信托、银行理财等产品不再那么稳健，“买者自负”成为很多人需要去提升的“必修课”。

当前，轻松理财、稳健赚钱的时代已经过去，收益率不再是人们唯一关心的要素，理财安全的重要性将会越来越突出。这时，年金险作为强安全属性的配置，也将迎来更加广阔的发展空间。

以养老为例，跟很多国家一样，日本有较为健全的政府养老年金制度，但商业年金险在日本百姓资产配置中依然占据着非常重要的地位。

相比于日本，虽然我国也有退休养老金制度，但覆盖的广度、深度仍比较低。为维持不错的生活水平，需要人们做补充养老的规划，而年金险的时间周期覆盖长、稳定安全性高等特点，将会成为补充养老的不错选择。

不同的经济周期，不同的资产搭配。在激荡的“淘金”年代过后，“稳”，应该成为每个家庭资产配置所必须考虑的重要因素。其中，年金险作为家庭资产配置的“基石”打底，在未来的很多年里，将逐渐彰显出独特的配置魅力。

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作者：星亚事务所