债券基金基础知识1:基金分类

马宝清马宝清

这篇文章的主题是对债券基金的基础知识做一个梳理，为之后自己将资产配置落实到债券基金做好准备，这篇文章更像是自己学习的笔记，主要涉及债券基金的分类。

    所谓资产配置，简单来说就是动态调整组合在股票、债券、商、地产等大类资产的比例，平滑波动、增强收益。具体有什么用呢，举个例子，各位的社保、职业年金、自己购买的年金保险等（不能承受大风险的资金），这些钱放在专业合格的投资机构里面，由他们代为管理的时候，都会有一个必备的投资决策流程，就是资产配置，用来决定未来一段时间分配在股债等各个资产的比例，目的是实现账户稳健增值。

    一般情况下，普通投资者可以不用了解债券型基金的东西，因为直接买一只股债平衡的固收+基金会比较省事，例如广发趋势优选（不是推荐，只是举例）。但如果想自己做动态配置，了解债券基金的基础知识是必要的。



来源：Wind

债券基金分类

    通常所说的债券基金，是指投资固收型资产不低于80%的基金。在了解的过程中，一个很深的感受是：对这类基金的分类界定远比股票型基金难得多，不是一两个字段就能界定清楚的。

   

    不同的机构对债券基金有不同的分类方法，不一一列举，本文用接受度比较广的Wind债券基金分类为例，我做了个一目了然的表格来说明：



    但仅凭上面的表格还不足以分辨债券基金的波动收益特性，比如同样是二级债基，A基金名字带有可转债，可能就比B基金波动大得多，所以具体情况还得具体分析，一般情况下要注意以下几点：

1、看合同！看合同！看合同。这点是最重要的，主要看投资范围，比如有的混合二级债基的投资范围里面有这么一句话：“可转换债券投资比例不低于固定收益类资产的80%”，这种波动就比较大了。也有的会说明“本基金不投资于可转换债券”，波动就比较小。

2、看基金名称；一些关键字眼包括短债、信用债、产业债、可转债。

3、债券型基金的波动以及弹性收益很大程度都是由权益性质的资产贡献的（主要是可转债）。所以，应当特别关注条款里对可转债投资比例的说明。从自己在股债配置的实验结果来看（没有具体到可转债所以可能有偏差），比例在20%左右是最为舒服稳定的，很难造成负收益，性价比比纯粹拿着信用债吃利息高得多，适合中老年投资者；40%的比例进攻性会强得多，适合能承受风险（客观）但比较保守（主观）的小年轻。比例再往上，比如80%的可转债，性价比就比较低了，还不如直接买股票型基金。仅供参考。

    以下还列举了一些债券型基金的投资范围，以供参考：

以国投瑞银中高等级A（000069.OF）（中长期纯债）的投资范围：

    “本基金的投资范围是具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的国债、央行票据等国家信用债券，金融债、企业债、公司债、可转债、可分离债存债、次级债、短期融资券、中期票据、资产支持证券、地方政府债、中小企业私募债券等非国家信用债券，债券回购、银行存款等固定收益金融工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他证券品种。本基金不参与股票一级市场投资，也不主动从二级市场买入股票、权证。”

华夏双债增强（000047.OF）（混合1级债基）的投资范围：

    “本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的债券、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。本基金主要投资于国债、央行票据、金融债、次级债、地方政府债、企业债和公司债(含中小企业私募债券)、中期票据、短期融资券、资产支持证券、可转换债券(含可分离交易可转债)、可交换债券、债券回购、银行存款以及法律法规或监管部门允许基金投资的其他固定收益类金融工具。基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，但可参与一级市场新股申购或增发，持有因可转换债券或可交换债券转股所形成的股票以及股票派发或可分离交易可转债分离交易的权证等资产。因上述原因持有的股票和权证等资产，基金将在其可交易之日起的6个月内卖出。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种(如国债期货)，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。基金的投资组合比例为：本基金投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%。其中，投资于信用债券和可转换债券的比例合计不低于债券资产的80%。基金持有的现金以及到期日在1年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。”

长盛全债指数增强（510080.OF）（增强指数型债券基金）的投资范围：

    ”本基金资产投资于具有良好流动性的金融工具,包括国内依法公开发行,上市或拟上市的各类债券,股票及中国证监会允许基金投资的其他金融工具.作为债券型基金,本基金主要投资于各类债券品种,品种主要包括:国债,金融债,企业债与可转换债券.本基金对目标指数的投资在资产配置中的比例最低为64%,股票投资在资产配置中的比例不超过16%.“

    今天就说到这里，写太多反而记不住。

    最后再祝各位读者新年快乐，牛年大吉。

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作者：定量分析小基民