货基收益率跌至2.15%,4%-5%收益区间的短债基金或短期限资管具备配置价值

温柔老虎

● 报告时间：2021.4.12-2021.4.16 ●

一、概述



上周货币基金收益率整体下行；各期限银行理财产品、短期纯债型基金收益率整体呈现上升趋势。在通胀上升、信用日益趋紧、货币政策紧平衡，经济增速开始放缓的大背景下，债市短期仍将维持震荡走势，但长期布局机会开始显现，可适当关注高票息债券投资机会，货币基金收益预期短期保持震荡走势。

上周各期限各等级企业债收益率呈现下行趋势，主要原因是受到经济潜在增速放缓、货币政策紧平衡、通货膨胀上行等多种不确定因素交织的影响，在债市大概率维持震荡走势的前提下，信用债的配置上，建议短期仍以中短久期、高等级为主，后续仍需关注地方债供给、中国贸易摩擦、美联储QE退出等多种变动因素的风险。

二、投融资数据概况



1、近一周投资市场表现





*注1：当前央行公布存款基准利率为：活期0.35%，3个月1.10%，6个月1.30%。中小银行通常对定期存款利率上浮20%执行。

*注2：结构性存款收益率随挂钩产品表现浮动。

*注3：银行理财产品预期年收益率统计范围为Wind资讯收集的当周开始发行（销售起始日期）的所有银行理财产品，不区分对公个人及同业。

*注4：债券型基金区间年化收益率为全市场短期纯债型基金平均值。

市场点评：上周货币基金收益率整体下行；各期限银行理财产品、短期纯债型基金收益率整体呈现上升趋势。在通胀上升、信用日益趋紧、货币政策紧平衡，经济增速开始放缓的大背景下，债市短期仍难以形成利好，长期布局机会开始显现，货币基金收益预期短期保持震荡走势。

2、融资成本



*注1：融资成本以一年期计。

*注2：当前央行公布一年期贷款基准利率为：4.35%。根据企业资质不同，上浮区间为5%至20%。

*注3：信托贷款利率含发行成本。

*注4：公司债为到期票面利率，不含各项发行费用。

融资成本点评：上周各期限各等级企业债收益率呈现下行趋势，主要原因是受到经济潜在增速放缓、货币政策紧平衡、通货膨胀上行等多种不确定因素交织的影响，在债市大概率维持震荡走势的前提下，信用债的配置上，建议中短久期、高等级为主，后续仍需关注地方债供给、中国贸易摩擦、美联储QE退出等多种变动因素的风险。
三、海外市场


1、上周五，道指涨0.48%，报34200.67点，周涨1.18%。纳指涨0.1%，报14052.34点，周涨1.09%。标普500指数涨0.36%，报4185.47点，周涨1.37%。

2、上周五，英国富时100指数涨0.52%，报7019.53点，周涨1.50%。德国DAX指数涨1.34%，报15459.75点，周涨1.48%。法国CAC40指数涨0.85%，报6287.07点，周涨1.91%。

3、上周五，COMEX期金收涨0.80%，报1780.2美元/盎司，上周累涨2.03%。上周五，WTI 5月原油期货收跌0.52%，报63.13美元/桶，上周累涨6.42%。布伦特6月原油期货收跌0.25%，报66.77美元/桶，上周累涨6.07%。

四、宏观数据速览





植信投资研究院观点：展望未来，在全球政局和疫情改善、经济走向复苏、财政货币相对宽松的基础上，全球投资者风险偏好2021年以来明显改善，美债利率短期上行更可能是投资者卖出低风险资产转战风险资产的前兆，并不会对权益市场估值产生长期的、决定性的影响。在全球流动性整体宽松的情况下，市场短期的阶段性下跌难改上涨趋势。国内市场从资产类别看风险偏好处于中性附近，股债性价比当下处于相对平衡位置，且略偏向于债券。

上述观点由植信投资研究院发布，仅供投资者参考，不作为投资依据，该观点及预测无需通知即可随时更改，在不同时期，植信投资研究院可能会发布与本观点和预测不一致的研究报告。市场有风险，投资需谨慎。

五、一周大事要闻



1、2021年亚洲经济增速有望超6.5%。

4月18日，博鳌亚洲论坛2021年年会举行首场新闻发布会并发布《亚洲经济前景及一体化进程》和《可持续发展的亚洲与世界》两份年会旗舰报告。上述报告指出，2021年，亚洲将成为全球可持续复苏的重要引擎，亚洲经济增速有望达到6.5%以上，疫情仍是直接影响亚洲经济表现的主要变量。

2、易纲：2030年前中国碳减排每年需投入2.2万亿。

4月15日，中国人民银行与国际货币基金组织联合召开“绿色金融和气候政策”高级别研讨会，央行行长易纲出席开幕式并致辞。易纲指出，预计2030年前，中国碳减排需每年投入2.2万亿元；2030~2060年，需每年投入3.9万亿元。要实现这些投入，单靠政府资金是远远不够的，需引导和激励更多社会资本参与。

3、一季度实际使用外资同比增长39.9%。

4月15日，商务部新闻发言人高峰在例行发布会上表示，商务部将在全国开展商贸物流高质量发展专项行动，加快完善商贸物流网络布局，推进商贸物流的标准化建设，构建城乡高效的配送体系，推动区域物流一体化发展，进一步提升商贸物流的标准化、数字化、智能化和绿色化水平，推动商贸物流降本增效。

4、央行小幅缩量续作1500亿元MLF，利率不变凸显货币政策“稳”字当头。

4月15日，央行开展每月例行的中期借贷便利(MLF)操作。央行公告显示，当日开展了1500亿元MLF操作，含对4月15日MLF到期和4月25日定向中期借贷便利(TMLF)到期的续做，此次操作利率保持2.95%不变。据《证券日报》记者梳理，MLF及TMLF的到期量分别为1000亿元、561亿元，二者合计1561亿元。因此从规模来看，此次1500亿元的MLF续作小幅缩量。

5、俄财长：俄罗斯金融市场已恢复到美国新一轮制裁前水平。

塔斯社4月17日消息，俄罗斯财政部长安东·西卢安诺夫对俄罗斯24-电视台表示，俄罗斯金融市场已恢复到美国对俄实施最新一轮制裁之前的水平。此前美国财政部发布指令，自6月14日起禁止美国金融机构参与以卢布或非卢布计价的俄罗斯主权债券一级市场。

6、2008年来第二次，华尔街各大投行CEO下个月将齐聚国会山。

美国参议院银行委员会和众议院金融委员会计划分别于5月25日和27日举行听证会，届时将询问美国银行、花旗银行、富国银行和摩根士丹利、摩根大通和高盛等6家主要银行的负责人。这是各银行CEO自2008年金融危机以来的第二次集体出席国会听证会。

7、俄罗斯减持美国国债至57.6亿美元，长期国债几乎全抛。

美国财政部4月15日公布的数据显示，2021年2月，俄罗斯减持美国国债大约3.89亿美元，减持至约58亿美元。与此同时，俄罗斯几乎完全售出了持有的长期美国国债。截至今年2月，俄罗斯拥有美国国债组合57.56亿美元，其中长期国债3.06亿美元，而1月持有长期国债为27.44亿美元。

六、植信基金产品推荐


1、公募基金


推荐理由：货币基金与纯债型基金风险评级R1-R2，均不含有任何权益成分，流动性好，适合进行现金管理、闲置资金配置。

上述产品由植信基金从多维角度定性、定量评估投资价值，结合主流机构对当前市场趋势的判断进行筛选排名精选得出。

2、券商资管



推荐理由：券商资管是由证券公司发行的私募集合资产管理计划，投资于交易所交易的标准化投资标的，起投金额一般为30万元，通常为净值型产品。在银行理财、结构性存款等产品面临打破刚兑、总量缩紧的监管背景下，投资市场将逐渐向标准化净值化靠拢；而优秀的债券型基金通常限额严格，机构客户的大笔资金难以进入，这时，券商资管就是机构资产配置的优质选择。

植信基金优选管理人股东背景雄厚、管理能力强，主要投向为货币市场工具及债券市场的券商资管产品，通过配置短久期高评级债券，保持较好的流动性，在兼顾安全性和流动性的前提下，追求相对较高且稳定的收益。

3、定制资管产品



关于我们

北京植信基金销售有限公司（简称“植信基金”）成立于2013年8月8日，注册资本1亿元。中国证券投资基金业协会会员单位，并获得中国人民银行颁发金融机构代码证，成为证券类金融机构。公司股东为新湖财富投资管理有限公司，新湖财富是国内首家提出做中国最好的私人银行的财富管理机构，累计为客户提供资产配置规模11150亿。植信基金作为独立基金销售机构合作公募基金管理公司超过100家，公募基金产品5000只。截至2020年底，已累计销售公募基金产品3800亿元，私募基金产品2050亿元；整体销售规模在全国117家第三方基金销售公司中名列前茅。同时，多年来植信基金深耕机构客户服务，累计植信服务机构客户超过400家，涵盖全类型客户。自展业以来，植信基金严格遵守监管要求合规经营，至今未受到任何监管处罚，保持合规稳健经营！

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数据来源：Wind、植信投资研究院

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作者：植信基金