选择ETF基金应该注意什么

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作为具有“ETF头号玩家”称号的投资社区，雪球于3月16日举办了ETF领域投资的盛宴“2021雪球ETF粉丝节”，与大家共同挖掘ETF投资价值，解读ETF未来投资机会。

雪球：从你的角度怎么看ETF？和普通投资者如何解释呢？

杨超：可以把ETF看成是一揽子股票，这一揽子股票由于有着某种共同的属性，比如行业、主题、风格等，从而被放到了一起。目前有4000多家上市公司，且未来还会不断增加，投资者只有一个大概的投资方向，却并不能把具体想要投资的公司找出来。此时，ETF就发挥了非常大的作用，它可以帮助投资者打包买入相应的公司，并为投资者提供一个具体的可交易资产标的。

雪球：ETF基金与场外的普通行业基金有什么区别？

杨超：ETF与专属的行业基金最大的不同点在于交易效率不同，其实ETF就像股票一样，在二级市场中有实时的交易价格，在交易时间内可以随时通过股票交易的方式进行交易。而场外基金不能在场内交易，同时在申购和赎回时都有一定的延迟性。

雪球：选择ETF时应该注意什么？或者选择的标准是什么？

杨超：我觉得在选择ETF时，最重要的就是投资者要确定好自己的投资方向，因为目前每家基金公司在一个方向上都有很多ETF产品，但其实其中的细分领域也较多。所以，首先，因为ETF产品的成分股是公开的，可以通过了解ETF 产品所投的标的来判断是否符合你的投资方向；其次，由于ETF是一个交易的品种，ETF产品的规模也同样重要，因为它影响着产品的流动性；最后，需要关注一个更加隐性的问题，那就是ETF的综合费率，尽量选择费率低，投资性价比较高的产品。综合以上几点，对于基金公司的选择上，可以选择产品赛道丰富，便于随时进行赛道切换，并且投研实力强劲的公司进行投资。

雪球：能不能介绍下ETF的发展历史，最初是怎么设计出来的？目前国内的现状如何？

杨超：ETF是一个伟大的金融创新，从产品形式来说，指数基金最开始出现于美国先锋基金，虽然最开始先锋基金主要布局场外基金，并不愿意做ETF基金，但最终由于ETF的交易便利性以及管理成本较低，逐渐被市场认可。也正是因为美国市场的成熟度相对较高，导致阿尔法收益也越来越少，想要获取一定的收益，投资成本相对较低的ETF产品也同样可以做到，因此ETF产品在美国的发展较好。

而对于中国市场，投资者教育普及不足，普通投资者对于市场的认知程度和深度较为缺乏，想要把握优质的行情，更需要通过购买主动型基金让基金经理来帮助投资者进行个股、仓位、行业和风格的选择。因此国内市场还没达到美国市场中，ETF会随着买方投顾的崛起而爆发的程度，而更多是处在产品不断创设，种类越来越多的阶段，但随着市场中的散户逐渐减少，许多投资者意识到专业的事情要交给专业的人去做，导致买方投顾逐渐崛起，而买方投顾的商业模式不是以前端销售为主要的，而是替客户赚到更多的钱，因此它更倾向于选取更便宜的资产去完成客户的收益目标，ETF凭借着它较低的投资成本吸引了不少专业投资者。

雪球：作为一个行业类的ETF，所选标的较多，会把一些中部或腰部的公司都选进来，那么所选标的中是否会包含竞争力不强的公司？

杨超：这个问题主要看周期，我国的商业周期较短，各家公司所经历的商业周期也较短，在短的商业周期中，出现向龙头集中的行业趋势是存在的，但并不意味着这个趋势能够持续不断的发展下去。就像今年年初以来，很多抱团股出现了大幅的下跌，但这些公司的基本面并没有变化，甚至还有不断好转的情况，因此，短的商业周期中资产可能会产生波动，但不能以短期的定价来判断一个公司的价值。

同时，可以回顾下创业板指数编制后，前几大权重股还是会发现变化，这也是由于商业周期太短，而我国市场的经济结构、技术以及商业模式的变化都较为迅速，一些原来的小公司，也能够成长成较大的企业。而且指数本身就具有新陈代谢的过程，会根据市场环境对所选标的进行加权，规模越大，价值越高，权重自然越大，反之则相反。因此，投资者不要以近半年、一年的市场风格去决定自己未来5年甚至10年以上的投资习惯，还是要着眼于长远来安排自己的投资工具和方向。

雪球：很多投资者都认为购买ETF产品是一种资产配置，分散风险的方式，但是由于ETF产品分主题和行业，会不会导致将资产放在不同的篮子里，但其实都在一辆车上的情况发生？

杨超：如果按照大类去划分市场的收益源，ETF也分为很多种，包括货币ETF、债券ETF、投资境外市场的ETF、商品ETF等，其实这些都是给投资者提供交易通路和便宜的交易工具。

对于配置问题，不同的人有不同的配置诉求，资产越多的人群对于配置性的需求也就越强，而其实对于很多普通投资者来说，更多的是投资性需求，相较于配置性需求来说，会更加聚焦在某一类资产中，聚焦在对资产快速增值的需求上，寻找投资机会，因此就这个层面来讲，这是一个战术的配置，并非是资产配置。具体到权益类资产，其中包含非常多种类不同的ETF，投资标的也各不相同，投资者需要根据自己看好的投资方向来选择相应的产品，如果能够通过ETF产品这样一个标准化便宜的产品就可以实现，便可以优先选择这样的产品。而如果想获取额外的阿尔法收益，也可以去配置主动型基金。最主要的还是要根据不同的市场环境、配置需求、投资期限来进行选择。
               
作者：怪人友e