低风险投资系列之一:场外货币基金和国债逆回购

麦子971

最近和身边朋友交流，发现大家对低风险投资理财工具存在应用需求，因此结合过往本人操作经验和近期学习研究，总结了市面上比较流行和普遍的低风险现金管理工具，并提供了详细实操方法。大家可以各取所需，完全可以用于日常操作。

本文是低风险理财系列的第一期，介绍了场外货币基金和国债逆回购，以及怎样进行两种理财产品选择。

后续会继续介绍场内货币基金、可转债等低风险投资理财知识，欢迎持续关注。如果本文能够给您带来些许收获，欢迎关注、转发、在看。


场外货币基金



基本介绍


首先介绍场外和场内的区别，“场”指的就是证券交易所，场内基金就是在证券交易所挂牌上市的基金，交易方式类似股票，可以按照实时价格进行交易，需要通过证券账户进行交易。

场外基金就是通过证券交易所以外的渠道进行交易的基金，可以通过证券公司、银行、基金公司或者第三方代销平台上直接购买。

货币基金大家肯定都很熟悉了，主要投资于流动性强、低风险标的，例如国债、大额存单、央行票据等，而场外货币基金最典型的代表就是余额宝。银行、证券公司提供的闲钱管理类理财产品也属于场外货币基金，一般由旗下理财子公司代销，例如中国银行的乐享天天、中信证券的天天利财，一般能开启自动扫单功能。

场外货币基金一般为T+1交易，申购第二天确认份额，赎回第二天资金到账，即申购当天不计息，赎回当天计息。


操作方法


可以做到随时申赎，适合存入短期、急用的流动资金，既不影响资金使用又能获取适当收益，虽然目前货币基金年化收益率也很低了，但也好过活期利息。操作渠道有银行、证券账户、支付宝和天天基金等代销平台。

针对买入申购当天占用资金但不计息的特点，本文在稍后介绍了场外货币基金和场内货币基金配合使用，获取一周7天收益的方案，详见第三节：申赎型场内货币基金。

国债逆回购



基本介绍


国债逆回购属于风险极低的理财工具，风险等级基本等同于国债。其本质是一种短期借贷行为，借款人，一般是银行等机构，将自己手中持有的国债放到回购市场中作为抵押进行短期借款，我们作为借款人，可以选择合适的利率和期限，将资金借出。正是因为其抵押物是国债，因此在我国市场环境中基本不存在风险。

国债逆回购需要开通证券交易账户进行操作，下图以中信证券账户为例展示国债逆回购购买流程：首先在交易功能下找到国债逆回购（图1），点开后可以看到当前产品列表（图2），选择“深市1天期”根据可用资金填入交易金额（图3），点借出资金，交易成功。


  




国债逆回购具有安全性好、收益率高、操作方便、流动性好、手续费低等优点，但其最突出的优点是利用其计息规则赚取超额利息，被广大投资者亲切的称为“薅羊毛”。

可以说，通过1天期国债逆回购进行“薅羊毛”，是该产品最大的特色，属于让我们普通散户白捡钱的方法。那么“薅羊毛”具体怎样操作呢？


操作方法


以1天期国债逆回购为例，计息规则为：T日借出资金，T+1日资金可用但不可取，T+2日资金可取。

我们就可以在节假日前倒数第二个交易日，比如周六是五一假期的第一天，我们可以在周四买入1天期国债逆回购，资金会在周五回到股票账户，但是此时还不可取，要到下一个交易日，即假期过后的第一个交易日才可取。

所以按照规则，借款方会给我们周五及包括5天假期一共6天的利息，相当于用1天占用时间薅了6天利息的羊毛。

我们买入1天期国债逆回购，资金只占用了周四一天，周五该笔资金到账后可以继续买入证券、基金等投资品，不影响在证券户中的使用。

此处又出现一个问题，如果当下没有适合的投资标的，仅仅想进行低风险现金管理，在资金不可取的时候应该怎么办？本文第四节将会给出1天期国债逆回购+场内交易型货币基金的解决方案，请继续阅读。


1天期国债逆回购与场外货币基金选择


到现在我们已经掌握了场外货币基金和国债逆回购两种产品的操作方法，那么日常如何选择投资品种可以保证收益最大化，避免资金在账户间转来转去的麻烦，这里需要分情况进行讨论。

1天期国债逆回购“薅羊毛”效应最强，因此仍将其作为实例与场内货币基金进行对比。

1.假设周一至周三购买1天期国债逆回购。计息天数为1天，资金可取日期为T+2日，此时少购买场外货币基金2天，同时因场外货币基金买入当日不计息，假设货币基金利率为r，此时国债逆回购利率需要达到2r才值得购买。

2.假设周四购买1天期国债逆回购。计息天数为3天，资金可取日期为下周一，此时少购买场外货币基金4天，购买国债逆回购利率临界点为4r/3。

3.假设周五购买1天期国债逆回购。计息天数为1天，资金可取日期为下周二，此时少购买场外货币基金4天，购买国债逆回购利率临界点为4r。

4.假设节假日前倒数第二个交易日购买1天期国债逆回购。计息天数为假日天数+1，资金可取日期为节假日后第一个交易日，此时少购买场外货币基金天数为节假日天数+2，购买国债逆回购利率临界点为（假日天数+2）r/（假日天数+1）。

具体情况参数详见下表：

国债逆回购购买时间	购买天数	国债逆回购计息天数（占用时间）	可用日期	场外货币基金利率	货币基金空缺天数	国债逆回购购买利率临界点
周一至周三	1	1（购买当天）	购买的第二天	r	2	2r
周四	1	3（周五到周日）	周五	r	4	4r/3
周五	1	1（下周一）	下周二	r	4	4r
节假日前2日	1	假日天数+1	节假日前1日	r	假日天数+2	（假日天数+2）r/（假日天数+1）

以4月29日中国银行天天理财货币基金利率2.74%为例计算，购买1天期国债逆回购临界点利率均超过当前国债逆回购实际利率。

结论：在当前普通市场条件下，国债逆回购和场外货币基金之间，应选择场外货币基金。季末、年末等资金紧张时间节点中，可能会出现利率超过临界点值得买入国债逆回购情况，随时关注即可。

为了方便计算，我制作了国债逆回购临界点利率计算说明表，可以根据当前场外货币基金利率计算得出国债逆回购购买利率临界值。关注公众号：蛋蛋理财笔记，回复国债逆回购，即可获得利率临界点计算表格。

               
作者：蛋蛋投资笔记