特殊的交易型开放式指数基金

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交易型开放式指数基金

交易所交易基金（Exchange Traded Fund，简称ETF）


一、简单介绍一下



交易型开放式指数基金，通常呢，又被称作为交易所交易基金，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。国内习称"交易所交易基金"。

交易型开放式指数基金属于开放式基金的一种特殊类型了，它呢，结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点，投资者呢，既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额。

同时呢，又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖ETF份额。

ETF联接基金是指将其绝大部分基金资产投资于跟踪同一标的的指数的ETF基金并采用开放式运作的基金。

购买ETF基金非常简单，只要有股票账户就可以了。

ETF场内被动化追踪指数的基金越来越受到投资者的追捧，而机构也在需求下加速发行场内外的ETF链接产品。

主要区别在于，投资者购买ETF相当于购入了一揽子股票，可以获得与该指数类似的回报。

其实，场内外的基金在交易模式上有显著的不同，也导致了费率、流动性等多方面的差异。

从波动性来看，场内基金交易价格就跟股票一样是实时波动的，投资需要白天不断盯盘，如果你想买到更低的价格，需要有自己的判断，比较适合机构或资深投资人。而场外交易每天只需要观察净值，可以避免持有期间的心态波动，比较适合普通投资者。

投资者无需甄别个股的业绩，仅需挑对指数，即可获得被动收益。

实际上，ETF 是一种指数投资工具，通过复制标的指数来构建跟踪指数变化的组合证券，使得投资者通过买卖一种产品就实现了一揽子证券的交易。

在交易时间内，投资人在一级市场可以随时以组合证券的形式申购赎回ETF 份额。

总结来说，指数基金的基金经理是以指数成分股为投资对象的，他们通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合。

目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数一致，以取得与指数大致相同的收益率。

申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票。

由于同时存在二级市场交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。

套利机制的存在，使得ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。

根据投资方法的不同，ETF可以分为指数基金和积极管理型基金，国外绝大多数ETF是指数基金。

目前国内推出的ETF也是指数基金。

ETF指数基金代表一篮子股票的所有权，是指像股票一样在证券交易所交易的指数基金，其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。

因此啊，投资者买卖一只ETF，就等同于买卖了它所跟踪的指数，可取得与该指数基本一致的收益。




二、它的优点



兼具股票和指数基金的特色

（1）对普通投资者来说呢，ETF也可以像普通股票一样，在被拆分成更小交易单位后，在交易所二级市场进行买卖。

（2）赚了指数就赚钱，投资者再也不用研究股票，担心踩上地雷股了。

结合了封闭式与开放式基金的优点

ETF与我们所熟悉的封闭式基金一样，可以小的“基金单位”形式在交易所买卖。

与开放式基金是相类似的，ETF允许投资者连续申购和赎回，但是呢，ETF在赎回的时候，投资者拿到的并不是现金，而是一篮子股票，同时呢，要求达到一定规模后，才允许申购和赎回。

ETF与封闭式基金相比来看呢，相同点都是在交易所挂牌交易，就像是股票一样挂牌上市，在一天中可随时交易。

不同点是：

（1）ETF透明度更高。

由于投资者可以连续申购/赎回，要求基金管理人公布净值和投资组合的频率相应加快。

（2）由于有连续申购/赎回机制存在，ETF的净值与市价从理论上讲不会存在太大的折价/溢价。

ETF基金与开放式基金相比，优点有两个：

一是ETF在交易所上市，一天中可以随时交易，具有交易的便利性。

一般开放式基金每天只能开放一次，投资者每天只有一次交易机会。

二是ETF赎回时是交付一篮子股票，无需保留现金，方便管理人操作，可以提高基金投资的管理效率。

开放式基金往往需要保留一定的现金应付赎回，当开放式基金的投资者赎回基金份额时，常常迫使基金管理人不停调整投资组合。

由此产生的税收和一些投资机会的损失都是由那一些没有要求赎回的长期投资者承担。

这个机制呢，可以保证当有ETF部分投资者要求赎回的时候，对ETF的长期投资者并无多大影响。

分散投资并且降低投资风险

被动式投资组合通常较一般的主动式投资组合包含较多的标的数量，标的数量的增加可减少单一标的波动对整体投资组合的影响。

同时借由不同标的对市场风险的不同影响，得以降低投资组合的波动。

交易成本低廉

指数化投资往往都是具有低管理费及低交易成本的特性。

相对于其他基金而言，指数投资不以跑赢指数为目的，经理人只会根据指数成分变化来调整投资组合，不需要支付投资研究分析费用，因此呢，可收取较低的管理费用。

另一方面来说呢，指数投资倾向于长期持有购买的证券，而区别于主动式管理因积极买卖形成高周转率而必须支付较高的交易成本，指数投资不主动调整投资组合，周转率低，交易成本自然降低。

投资者可以当天套利

对于普通的开放式指数基金的投资者来说呢，当日盘中涨幅再大都没有意义，赎回价只能根据收盘价来计算，ETF的特点则可以帮助投资者抓住盘中上涨的机会。

投资者可以盘中指数上涨时在二级市场及时抛出ETF，获取指数当日盘中上涨带来的收益。

它的高透明性

ETF采用被动式管理，完全复制指数的成分股作为基金投资组合及投资报酬率，基金持股相当透明，投资人也能比较容易清晰投资组合特性并完全掌握投资组合状况，做出适当的预期。

加上盘中每十五秒更新指数值及估计基金净值供投资人参考，让投资人能随时掌握其价格变动，并随时以贴近基金净值的价格买卖。

无论是封闭式基金还是开放式基金，都无法提供ETF交易的便利性与透明性。

增加市场避险工具

由于呢，ETF商品在概念上可以看作一档指数现货，配合ETF本身多空皆可操作的商品特性。

若是机构投资者手上有股票，但看坏股市表现的话，就可以利用融券的方式卖出ETF来做反向操作，这样可以减少手上现货损失的金额。

对整体市场来说呢，ETF的诞生使得金融投资渠道更加多样化，也增加了市场的做空通道。

使用ETF作为避险工具，不但能降低股票仓位风险，也无须在现货市场卖股票，从而为投资者提供了更多样化的选择。



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