买这些ETF基金还不如直接买股票

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近日，小编梳理了一些股票型ETF的资料，发现有些指数基金受权重股影响很大，有的前5大重仓股市值占基金资产净值比例超过50%。这么看来，投资这些ETF跟投资前几大重仓股差不多。

重仓股占比偏高

凡是提到ETF的特点时，总会有人提到其分散投资的特征，并指出ETF一般持有几十只到数百只成分股，可以很好地分散投资风险。

但实际情况真是如此吗？

我们先看一只ETF基金的历史走势。于2014年7月18日上市交易的证券保险ETF（512070.SH），在半年之后的2015年4月23日涨到历史高位2.905元，涨幅接近2倍。但随后的走势让人大跌眼镜，净值在短短4个多月的时间里被“腰斩”。说好的分散投资风险，为何就不灵了呢？



根据Wind统计数据显示，证券保险ETF重仓股为中国平安，截至2021一季末，中国平安市值占基金资产净值比例高达33.85%。权重如此之高，对基金的价格走势所产生的影响，显然不小。

进一步梳理发现，除了中国平安之外，证券保险ETF五大重仓股还包括中信证券、东方财富、中国太保和华泰证券，市值占基金净值比例分别为8.08%、7.46%、5.14%和3.96%。前五重仓股市值占基金资产净值比例高达58.49%。

其实，除了证券保险ETF之外，还有包括能源ETF、消费ETF等17只指数基金，前五大重仓股市值占基金资产净值比例均超过了50%。其中，能源ETF（159930.SZ）消费ETF（510630.SH）、酒ETF（512690.SH）和消费50ETF（515650.SH）等4只指数基金的前五重仓股市值占基金资产净值比例达到了60%以上（具体可见下表）。

表 2021年一季末部分ETF重仓股市值占基金资产净值比例情况（%）



数据来源：wind

投股票还是ETF？

根据分类，股票型ETF指的是投资于证券交易所上市交易股票的ETF基金，其最大的特点就是跟踪标的为股票指数。

投资ETF有一个最大的好处，就是可以免去研判个股的过程，只要能够正确把握相应市场或板块的涨跌趋势，就可以轻松地做好投资。也正是这个原因，目前股票型ETF已经成为指数基金市场中规模最大、最为主流的品种。

上述股票型ETF可以划入行业/主题ETF，也被称之为窄基ETF。与宽基ETF（沪深300ETF、中证500ETF等）相比，行业/主题ETF主要跟踪特定行业或主题的指数，权重股占比较高，投资风险也相对较大。

如果前5大重仓股占比超过50%，ETF基金的表现主要就看几大重仓股了。前面提到的证券保险ETF，在2015年4月至8月期间，其价格走势就与中国平安高度相似（见下图，灰色K线为中国平安）。



而有的时候，ETF的表现还不如成分股。如自2015年6月中旬开始的大调整结束之后，中国平安与证券保险ETF分别开启了上涨历程，但两者涨幅有着明显的区别，自2016年2月以来至今，中国平安股价上涨了190%左右，但证券保险ETF资产净值上涨幅度仅53%左右。



从平衡风险与收益的角度看，投资者可以考虑选择ETF，实施指数化的投资者策略。但如果前5大重仓股占比超过50%，与投资前几大重仓股差不多。在这种情况下，还不如精选个股，直接买股票。当然，前提要控制好风险，并在股价明显低估时介入，以获取更大的价差收益。

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作者：理财周刊