现金、货币基金和恒生ETF之争

章牛险

此篇文章源于市场先生的疯癫。本来茅台姑娘的确是“秀色掩古今，荷花羞玉颜”，但市场先生一时疯癫，偏将她比作“翩若惊鸿，宛如游龙”之神，一时间，市场中的各路人士，包括投机者，将茅台姑娘捧上了云端。

       此时此刻，唐朝老师却再也忍受不了市场先生的癫狂了，卖出茅台以及分众海康之类成神之物，转身优雅地步入书房，过起闲云野鹤般的生活了，同时，手中也握上了大把的现金，放天平上一称，重量倒在了恒生ETF之上，于是也造就了几个月之后，整体亏损5.54%，占到实盘净值的2.5%的结果。

        面对此情此景，唐朝老师布下作业：如果你是老唐，卖出茅台、分众、海康后的资金会怎么处理，为什么？

        于是就出现了本文：“现金、货币基金和恒生ETF之争”   的话题了。

         首先讲现金——不能留，这是毫无争议的。正如唐朝老师的《价值投资实战手册》中写的一段话：“由于“合法窃贼”的存在，你连掏的动作也可以省掉——通货膨胀正日夜不停地将你用汗水或者脑汁换来的财富，一点点偷走”。所以，持有现金是错误的，这是不争的事实。

         再说货币基金，它的最大特点是：本金安全无风险、流动性强、收益率较高等等，故当时买入货币基金，是稳稳地保住本金，外加一些利息来抗衡通货膨胀，但增加了机会成本。

         最后聊恒生ETF，当时的状况是PE15，低于很多其他指数基金，还有其他一些优越的比较条件，所以选择恒生ETF，无可厚非，是正确的。如果这半年内价值回归，绝对是一笔引以为傲的操作，也如唐老师自己的看法：这笔决策是正确的，是一笔结果小错的正确决策。

         问题来了——正是这个半年时间的问题，我要选择和唐老师不同的处理方法，原因如下：

         我们都知道，学习价值投资的第一步就是：用闲置的、最少也要四至五年不用的长期资金进行股权投资。先不说新建仓的陕煤，单说老持仓茅台、腾讯，7月28日唐老师文章中写：“这现金消灭的速度，可比我预想的快多了，年前卖掉茅台、分众、海康的时候，我还揣摩着怎么地，也要到年底才有机会清空类现金资产。”

         “到年底”——说明唐老师的预期时间大抵是一年，与前面的四至五年不用的长期资金比较，这只能属于短期资金了，用短期资金进行一项投资，属于“赌”，赌的结果是有输有赢。现实是，还未等到一年，未等到恒生ETF的价值回归，就出现了更好的机会。

        以上总结：决策正确，结果小亏的原因是资金的时间问题。

        继续继续——往后期看，现在用更好的机会替换掉恒生ETF，会带来更大的收益，以后完全可以确定地抵消掉这部分的损失，这笔投资在这段过程是正确的。但在现金短期换入恒生ETF的这段操作，有赌快速回归价值的成分。

       所以我的选择是：因为是短期资金，所以买入货币基金，安全过渡。
               
作者：价值冰点