国际货币基金组织:新冠疫情是如何扩大全球经常账户差额的?

默默MYQ

2020年是极端状况频发的一年。人们的旅游出行几乎一度停滞。石油价格剧烈波动。医疗用品贸易额创下历史新高。在全球停工停产的背景下，人们深居简出，因此家庭支出从服务转向了消费，储蓄也大幅增加。

尽管新冠病毒给人们的健康和生计造成了严重损失，但超常规的政策支持阻止了全球经济陷入衰退。全球对这一流行病的反应（如旅行、消费和贸易方面的重大变化）也加剧了世界经济的不平衡——这反映在经常账户差额（一国与世界其他地区之间的交易记录）中。

在最新一期的《对外部门报告》中，我们发现全球对新冠肺炎的反应进一步扩大了全球经常账户差额，即所有国家顺差和逆差的绝对值总和，其与全球GDP的比率从2019年的2.8%上升到2020年的3.2%。由于新冠肺炎仍在世界范围内肆虐，全球经常账户差额将继续扩大。

如果没有这场危机，全球经常账户差额将继续萎缩。尽管对外顺差和逆差并不一定令人担忧，但过度失衡（超出经济基本面和适当经济政策规模的失衡）可能加剧贸易紧张，增加破坏性资产价格调整的可能性，从而影响经济的稳定。



非同寻常的一年

2020年经常账户逆差和顺差的剧烈波动源于新冠疫情造成的四大趋势：

出行减少：新冠疫情导致旅游和出行大幅减少。这对依靠旅游业收入的国家（如西班牙、泰国、土耳其）的经常账户差额产生了重大负面影响，对其中规模较小的经济体影响尤为严重。石油需求暴跌：石油需求和能源价格的暴跌相对短暂，其中，石油价格在2020年下半年即开始回升。然而，2020年石油出口经济体（如沙特阿拉伯和俄罗斯）的经常账户差额却大幅下降。石油进口国的石油贸易差额则相应增加。医疗用品贸易额激增：对抗击疫情至关重要的医疗用品（如个人防护装备）以及用于制造这些用品的生产要素和材料的需求激增了约30%，这对这些货物的进口国和出口国产生了种种影响。家庭消费转变：人们被迫闭门不出，因此，家庭消费从服务转向消费品。这种情况在发达经济体最为多见。在这些经济体中，用于远程办公和虚拟学习的电器等耐用品的购买量有所增加。

所有这些因素导致一些国家的经常账户逆差扩大（意味着购买大于出售）和一些国家的经常账户顺差（意味着出售大于购买）扩大。有利的全球融资环境，加上主要央行前所未有的货币政策支持，使得各国更容易为不断扩大的经常账户逆差融资。相反，在过去金融环境严重紧缩的危机期间，经常账户逆差将使一国的处境更加困难，并进一步陷入衰退。

除了这些外部因素外，新冠病毒还导致政府为医疗服务筹集资金，并通过大规模借贷向家庭和企业提供财政支持。这对贸易平衡造成了巨大而不平衡的影响。

前景展望

2021年，全球经常账户差额将进一步扩大，但这一趋势预计不会持续。IMF工作人员的最新预测显示，随着中国顺差和美国逆差的缩小，全球经常账户差额将在未来几年缩小，到2026年将降至全球GDP的2.5%。

如果大型逆差经济体（如美国）进一步实施财政扩张，或经常账户顺差国家（如德国）进行财政调整的速度快于预期，上述差额的缩小过程可能会推迟。新冠肺炎的进一步爆发和全球金融环境的收紧将阻碍资本流入新兴和发展中经济体，并可能对经常账户差额产生影响。

尽管受到了危机的影响（可能是由于其全球影响），但2020年，过剩的经常账户逆差和顺差基本保持不变，约占全球GDP的1.2%。外部失衡的原因主要是在新政府执政之前，包括金融失衡、结构扭曲和竞争力扭曲。



推动世界经济的再平衡

在全球范围内结束新冠肺炎是确保全球经济复苏和防止国家复苏进一步分化的唯一途径。这需要全世界各方共同努力，帮助有关国家获得疫苗接种所需的资金，并维持其医疗卫生服务。

同步全球投资或同步医疗支出，以结束新冠疫情并支持经济复苏——这可能会对世界经济增长产生巨大影响，但不会增加全球经常账户差额。

各国政府应加倍努力解决贸易和技术争端，实现国际税收现代化。当务之急应该是逐步消除关税和非关税壁垒，特别是在医疗用品方面。

经常账户逆差较大的国家应酌情设法减少中期预算赤字，并实施有助于提高教育和创新政策等领域竞争力的改革。拥有巨额经常账户顺差和财政空间的经济体支持经济复苏和中期经济增长，包括扩大公共投资。

未来几年，各国需要同时促进经济的再平衡，确保经济复苏的坚实持久基础。
Martin Kaufman 是IMF战略、政策及检查部助理主任，主管对外部门问题相关工作，包括贸易、资本流动和汇率。Daniel Leigh 是IMF研究部处长。他领导的处室负责编写IMF的《对外部门报告》。
编辑整理：黄巍 李晶



               
作者：联合国贸易网络