【国海策略】股票ETF连续8周净流出,基金发行显著回暖

杨俊语语il

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投 资 要 点
本篇报告主要内容：
1、本周（2026/04/27-2026/04/30，下同）宏观资金面边际收敛，央行通过公开市场操作开展逆回购净投放4121亿元。资金价格方面，短端利率、长端利率均小幅上行，期限利差较上周（2026/04/20-2026/04/24，下同）进一步收窄。







2、股市资金供给端结构性分化，权益基金发行显著回暖，杠杆资金参与持续回升，股票ETF资金持续净流出且净流出规模逐渐增加。融资净流入较多的行业为电子、建筑材料等，融资净流出的行业为传媒、家用电器等。股票ETF净流出874.84亿元，宽基ETF净流入的指数有中证2000、深证100等，净流出较多的有沪深300、中证500等；行业主题ETF净流入较多的指数为创业板人工智能、新能电池等，净流出较多的指数为国证芯片（CNI）、科创芯片等；策略风格ETF净流入较多的指数有价值100等，净流出的指数有红利指数等。此外，中证A500连续10周实现净流出。







3、股市资金需求端压力有所缓解。股权融资规模下行至73.37亿元，限售解禁规模较上周大幅减少，产业资本减持小幅上升至123.62亿元。







报 告 正 文



01
本周资金面边际收敛

本周（2026/04/27-2026/04/30，下同），央行公开市场操作实现较大规模净投放，但股市资金边际继续收敛。

央行操作方面，本周央行开展逆回购操作投放4121亿元，到期120亿元，实现净投放4021亿元。

资金价格方面，短期利率，DR007周均值上行4.52BP至1.372%；长期利率，10年期国债收益率周均值上行1.18BP至1.762%，期限利差较上周（2026/04/20-2026/04/24，下同）进一步收窄。



02
股市资金供给：权益基金发行显著回暖本周股市资金供给端结构性分化，权益基金发行明显回暖，杠杆资金参与持续回升，股票ETF资金持续净流出。
权益基金发行：本周新成立18只主动权益基金，共发行134.86亿份基金份额，平均每只基金募集7.49亿份。较上周总募集份额36.99亿份明显回升。

融资余额变化：截至2026年04月29日，A股融资余额为2.71万亿元，较4月23日2.70万亿元小幅增加。本周融资买入占两市成交额比重降至7.38%，融资净流入较多的行业为电子、建筑材料等，融资净流出的行业为传媒、家用电器等。

股票ETF资金：连续8周持续净流出，且净流出规模逐周扩大。本周股票型ETF合计净流出874.84亿元，上周净流出合计738亿元。其中，宽基ETF净流入的指数有中证2000、深证100等，净流出较多的有沪深300、中证500等；行业主题ETF净流入较多的指数为创业板人工智能、新能电池等，净流出较多的指数为国证芯片（CNI）、科创芯片等；策略风格ETF净流入较多的指数有价值100等，净流出的指数有红利指数等。此外，中证A500连续10周实现净流出。







03
股市资金需求：限售解禁规模大幅减少

股市资金需求端压力有所缓解，股权融资规模有所下行，限售解禁规模较上周大幅减少，产业资本减持有所上升。股权融资：整体规模较上周有所下行，首发募集和增发募集均减少。截至5月2日，股权融资合计73.37亿元，较上周的171.58亿元有所下行。其中，3家IPO完成发行22.48亿元，较上周的87.67亿元有所减少；定向增发规模为50.89亿元，较上周的83.91亿元有所减少。限售股解禁：本周解禁规模较上周大幅减少，市场承接压力有所缓解。本周共有28家公司合计255.29亿元市值的限售股解禁，较上周的775.60亿元大幅减少，解禁市值较多的行业为机械设备、计算机等。产业资本减持：本周重要股东净减持规模小幅上升。产业资本全周净减持123.62亿元，较上周的117.56亿元小幅上升。本周重要股东减持较多的行业有电子、计算机等。










04
风险提示历史数据仅供参考，样本代表性不足的风险，数据处理统计方法可能存在误差，基于主观认知划分产生的偏差，外部环境变化影响结论适用性，指标选取不全面风险。






证券研究报告《股票ETF连续8周净流出，基金发行显著回暖——流动性周报5月1期》

对外发布时间：2026年5月5日   

发布机构：国海证券股份有限公司

本报告分析师：赵阳

SAC编号：S0350525100003

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