证监重罚富途、老虎,香港保险凭什么没上榜?

内托体头

合规是长期不变的趋势。
一一纸罚单，券商板块暴跌
5月22日，中国证监会一纸公告，掀起跨境金融监管的新一轮浪潮。

Tiger Brokers（NZ）Limited、富途证券国际（香港）有限公司、长桥证券（香港）有限公司——这三家在内地拥有最广泛用户基础的境外券商，被点名非法跨境展业，全部违法所得拟被没收，并将受到严厉处罚。



消息一出，富途控股（FUTU.US）、老虎证券（TIGR.US）盘前均暴跌超40%，中概券商板块遭遇史上最惨烈的盘前溃败。截至当日收盘，富途控股跌27.53%，老虎证券跌25.34%，仅这两家公司的市值单日蒸发就超过百亿人民币。

次日，中国证监会官网发布消息，公布了更详细的处罚依据和整治框架。

更具分量的，是同日公布的另一份文件。经国务院同意，中国证监会、工信部、公安部、人民银行、市场监管总局、金融监管总局、网信办、外汇局——八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》。
二账户还安全吗？两年缓冲期怎么操作？
很多人第一反应是：账户里的钱还安全吗？

先说结论：存量账户不会被强制注销，股票也不会被强制平仓，资金可以正常转回。

但有两件事不能再做了：不能买入新的股票，也不能往账户里转入新的资金。

根据《方案》安排，设置2年集中整治期（2026年5月至2028年5月）清理非法存量业务。集中整治期内，禁止境外机构为存量投资者在境内提供买入交易、转入资金等服务，只允许单向卖出交易并转出资金。集中整治期满后，境外机构要全面关停境内网站、交易软件及配套服务器。

也就是说，你有两年时间把手里的股票清掉，把钱转回来。方案同时强调，投资者的财产安全不受整治影响。



据了解，富途早前已全面停止为内地身份申请者开设账户，截至2026年一季度末，中国内地有资产客户数占全集团有资产客户总数的比例已降至13%。
三六个关键点，看懂整治全貌
读懂《整治方案》，关键在于理解六个核心要点：

第一，政策定性：以“取缔”为核心目标。 《整治方案》的核心表述是“坚决取缔非法、稳妥清理存量”。这意味着政策目标不是“规范”而是“取缔”——境外机构在中国境内的经营活动，无论以何种形式存在，均被认定为非法，须予全面清除。

第二，整治主体范围：不只是富途和老虎。 《整治方案》明确整治对象涵盖境外非法跨境经营机构、境内协助主体及相关从业人员。凡是向大陆居民提供证券服务的境外金融主体（含境外银行证券类业务）均在整治范围内。

第三，整治周期：两年窗口期。 2026年5月至2028年5月，共计两年。两年窗口期是政策给予机构和个人的过渡安排，但整治进度将随着机构退出而逐步加速。

第四，管辖依据：“实际居住地”原则。 《整治方案》采用“实际居住地为核心”的物理管辖原则，即判断投资者是否受到本次整治规制的关键，是其实际居住地而非国籍或证件类型。

第五，个人账户：区分“存量”与“增量”。 官方明确表示，对于存量个人账户将“稳妥处置”，不会强制注销或强制平仓。但增量——即整治期间的新开户行为——将受到严格管控。

第六，执法工具：八部门协同，技术手段全覆盖。 证监会牵头、网信办负责下架、电信部门关停APP、公安部立案、外汇局查地下钱庄、金融监管总局约谈境内银行、市场监管总局治违法广告——一条完整的执法链。
四香港保险会被“盯上”吗？先看清法律本质
监管层层收紧，很多人开始焦虑：今天整治券商，明天会不会整治香港保险？

回答这个问题之前，需要理清两件事在法律性质和底层资产上的根本区别。

为什么跨境券商被整治？ 因为它们属于“无牌跨境展业”。这些境外机构未取得经营证券经纪业务许可，却通过App直接向内地居民提供开户和交易服务，违反了《证券法》第一百二十条的规定。

这场整治的核心矛盾在于：境内招揽即非法，无牌经营即违规。 截至2025年，富途客户资产达1584亿美元，老虎客户资产达608亿美元，合计约1.5万亿人民币，巨额资金通过未监管通道外流，直接冲击外汇管理秩序与金融安全。

而香港保险的合规路径完全不同：

客户必须亲自赴港、在香港境内、由香港持牌中介签单、受香港保监局监管。整个法律关系发生在香港。

这不是“境外机构跨境展业”，而是“境内居民主动出境消费”——本质上和你飞去香港买一个LV包，是同一个法律框架：合规的香港保险，遵循属地经营原则，保险公司业务落地香港全境，投保人本人亲自赴港完成签约流程，全程手续、面签核实都在香港境内完成，机构并未踏入内地开展经营服务。
五三个本质差异，划清合规与违规的边界
跨境券商与香港保险的本质差异，主要体现在三个方面：

第一，法律逻辑不同。 跨境券商的违规核心在于“境内招揽+境内开户”，而合规香港保险的投保过程全部发生在香港境内。2024年7月底，香港保监局宣布自2026年1月1日起实施港险版“报行合一”政策，要求分红险首年佣金不得超过总佣金的70%，剩余30%需在至少5年内平均分摊——这意味着香港保监局正在主动完善本地市场的合规框架。

第二，底层资产性质不同。 跨境券商的核心是高频跨境证券交易，容易引发短期资本外流和洗钱风险。而香港保险的核心是长期的生命与财富保障——分红险的首年佣金上限已被调整为70%，2025年全港新单总保费高达3309亿港元，同比增长50.6%，涨幅创近十年新高。香港保险是防御性的压舱石，而非进攻性的资金通道。

第三，监管认可度不同。 方案明确引导境内投资者通过港股通、QDII及跨境理财通等合法渠道开展境外投资。合规的香港保险不在整治范围内，本质上属于“境内居民主动出境消费”的法律框架。

所以全球资产配置的唯一入场券，只剩下四个字：绝对合规。
六大浪淘沙，留下的是真正的好资产
大浪淘沙，淘汰的是违规乱象，留下的是合规合法的正规军价值。

近期两地监管频密互动——香港证监会也在同一日发布通函，列明持牌法团在为内地投资者开立账户方面的额外措施。香港保监局更早在2024年4月就与廉政公署联合执法，打击无牌转介销售，并已出台2026年新佣金制度、2025年10月转介费上限等多项配套措施。

与此同时，内地监管也对借香港保险非法换汇行为加大了打击力度。例如已有保险团队因以销售香港保险为名实施跨境“对敲”换汇，涉案金额高达26亿余元，相关当事人被判处四年有期徒刑。这说明，监管打击的是违规中介和非法资金通道，而非合规投保行为本身。

合规的香港保险，是目前普通家庭唯一且最低成本触达全球优质资产管理的合法途径之一。

监管层层收紧，不是限制大家配置海外资产，而是帮你筛掉所有高风险、不合规的产品和渠道。大浪淘沙之后，真正留下的，一定是那些在合规框架下稳健运营的价值洼地。

在不确定的市场里，稳稳的确定性，就是最顶级的资产。

最后提醒： 以上内容仅代表个人观点，不构成任何投资建议或投保建议。跨境金融监管政策动态变化频繁，香港保险的合规边界和监管要求也处于不断完善之中。投保前请务必通过正规持牌渠道获取专业意见，并根据自身财务状况和风险承受能力独立判断。

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