国内理财保险和香港理财保险,差别不只是收益

愿为素心人

很多客户第一次比较国内理财保险和香港理财保险时，最关心的问题通常是：

“哪个收益更高？”

“为什么香港计划书上的数字看起来更高？”

“国内理财保险是不是就没优势了？”

这些问题都很正常。一笔钱要放几年、十几年，甚至更久，客户当然会关心收益。

但如果只看收益数字，很容易忽略一个更重要的问题：

收益差异的背后，钱到底投向了哪里？利润又是怎么分配的？

国内理财保险和香港理财保险，表面看是收益差异，本质上是三个差异：

收益结构不同；

底层资产不同；

利润分配和分红机制不同。

一、收益差异：为什么香港计划书看起来更高？

从当前市场常见情况看：

国内理财保险，常见长期预期IRR大约在 1.5%–3.5%。

它更偏人民币计价，保证利益相对更容易理解，但受国内低利率环境影响，长期收益难以跑赢通胀。

香港理财保险，常见长期预期IRR大约在 4%–6.5%。

它更偏美元计价和全球化资产配置，长期演示空间通常更高，但其中不少来自非保证分红，不能直接当成确定收益。





这里一定要注意：这些收益区间包含保证+非保证分红，并非都是保证收益。

二、为什么有这样的收益差异，底层资产有什么区别？

为什么香港理财保险的长期演示收益，通常会比国内理财保险看起来更高？

核心原因不是“香港保险更好”，而是：底层资产不一样。

买理财保险，本质上不是只买一份计划书。

计划书背后，是保险公司把资金拿去做长期资产配置。

所以，我们真正要看懂的是：

这笔钱进入保险公司后，大方向会投向什么资产，怎么样给我们带来收益？

以下是国内《保险法》第106条对于投资范围的限制：



内地保险公司收到的是在岸人民币，因为外汇管制的原因只能在内地投资。并且只能投资于：银行存款、债券、股票、不动产等。核心要求是：安全性、流动性和保值增值。

以下是香港某款分红险的投资范围：



香港的保险公司收到的是美元，没有外汇管制，可以逐利全球。投资范围更广泛，可以配置更高收益的股权类也可以用衍生品对冲风险。投资的主要是全球的：国债、企业债券、股权、房地产基金、信贷基金等。

简单理解就是大家都是投债券+股票为主，那么我们对比一下两者的底层资产收益差异：


在金融学上无风险利率一般参考10年期国债收益率，目前美国是4.46%，中国是1.71%。

所以可以理解为内地分红险把钱拿去买中国国债那就有1.7%的固定收益了，香港分红险拿钱去买美国国债就有4.4%固定收益了。

后面的股权类就各凭本事？接着看看人民币能买的股票和美元可以买的股票平均收益差异：

国内股权以沪深300为例（中国最优质的300家上市公司），过往15年累计收益48%（年化2.65%）；

美国股权以标普500为例（美国市场最优质的500家上市公司），过往15年累计收益444%（年化11.96%）；

（注：以上对比按2011年1月-2025年12月算，分红不复投、不含汇率变动，仅供参考。）



具体投资：

1、内地分红险在大部分买了1.7%收益的国债前提下，少部分去买平均年化不到5%的A股，所以它获取收益的难度更高，这不是内地保险公司能力不足，而是大环境导致的。

2、香港分红险在大部分买了4.4%收益国债的前提下，剩下一部分去买平均年化10%以上的美股或全球发达市场，所以它获得5%-6.5%的收益并不难！（当然利率并非一成不变，但是香港分红险的资金可以投资包含中国在内的全球，它可以一直逐利而去，一直保持着参与全球最优质的资产）

在金融行业一般收益越高风险越高（在资本自由流通的市场），但是在内地分红险和香港储蓄险并非完全如此，原因是投资的底层资产范围不一样。

当然因为发达市场的权益类投资回报更优，所以香港的保险公司也更愿意投资权益类市场。这也是香港分红险为什么低保证高分红的原因。

三、利润分配的差异

除了底层资产，国内和香港理财保险还有一个重要区别：

利润分配和分红机制不一样。

国内分红险整体更偏稳健和确定性。



根据2020年，银保监会发布《关于强化人身保险精算监管有关事项的通知》，《通知》明确了分红险红利分配演示利率上限，并将红利分配比例统一为70%。

这意味着，国内分红险在机制上更强调规则、稳健和可持续。

但由于底层资产主要在人民币市场，且整体利率环境下行，国内分红险通常表现为：高保证，低分红。

它更重视保证利益和确定性，但长期分红空间相对有限。

香港分红险的逻辑则不同，稳中求进。

香港保监会并没有限定分红利润上限，让保险公司市场化的竞争，所以各家保险可以根据自己的投资情况给客户分红。


保诚明确承诺将不少于90%的“可分配盈余”直接分配给保单持有人。安盛明确承诺将不少于95%的“可分配盈余”直接分配给保单持有人。即便在其他没有明确规定分配比例的香港保险公司中，它们在派发红利时，也通常遵循“保单持有人优先”的基本原则，实际一般都能达到90%左右分配保单持有人。

香港分红储蓄险一般也是“保证利益 + 非保证分红”的结构，但它的保证部分通常相对较低，更多长期收益空间来自非保证红利。

香港分红险常见特点是：低保证，高分红。

从分配原则上来说，国内的监管出于维稳的目的会更保守设置了给客户分红上限70%，香港保险市场化运行超过百年了，所以没限制上限，实际给客户分配利润一般是90%左右。

四、总结：到底怎么选？

国内理财保险和香港理财保险，差别不只是收益。更重要的是：底层资产不同、币种不同、利润分配机制不同，适合的钱也不同。

如果你希望：

- 预期收益大约在 2%左右；

- 更看重简单、确定、方便；

- 不想处理赴港投保、跨境转账；

- 不能接受汇率波动；

- 只希望长期稳健储蓄，收益略高于银行定期；

选内地储蓄险，它的价值在于：省心省时的用人民币保单锁定一笔长期现金流，起到强制储蓄、相对保值和锁定长期利率的作用。

如果你希望：

- 预期收益在 5%以上；

- 配置一部分美元资产；

- 不希望家庭资产全部集中在人民币、房产和内地理财里；

- 有教育金、养老金、财富传承或未来跨境支出需求；

- 能接受非保证分红和汇率波动；

那么，香港理财保险值得认真了解。

它的价值在于：用一份美元保单，参与更全球化的资产配置，作为普通家庭出海理财的第一站。

所以，内地和香港储蓄险不是简单谁好谁坏。

更准确地说：国内理财保险更偏人民币资产、确定性现金流和强制储蓄；香港理财保险更偏美元资产、全球化配置和长期增值。

买理财保险，不是买“收益最高”的那款，而是买最匹配家庭目标、资金期限、币种需求和风险承受能力的方案。



保险买得好，是把未来安排清楚，买得急，只是把今天的焦虑交出去。

作者：微信文章