新“国九条”红利释放:社保、保险、年金持续布局A股优质资产

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2026年6月17日证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上公开披露，新“国九条”出台两年多来，社保、保险、年金等中长期资金持有A股流通市值增长85%，净买入A股市值约1.3万亿元。

证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上作主题演讲，图片来自于证监会官网
新“国九条”出台两年多来落地成效
       自2024年4月新“国九条”发布实施以来，两年多时间里资本市场围绕“强监管、防风险、促高质量发展”主线，落地成效显著，核心成果集中在以下几方面：

1‌、资金规模维度‌
      截至2025年末，社保、保险、年金等各类中长期资金合计持有A股流通市值约‌23万亿元‌，较新“国九条”发布前增长‌85%‌；2024-2025两年间，各类中长期资金累计净买入A股规模约‌1.3万亿元‌，仅2025年当年净买入额就超过8000亿元，叠加权益类基金申购、央企回购增持等配套资金，实际新增入市总规模突破‌1万亿元‌。2‌、机构发展维度‌
     权益类公募基金总规模已增长至‌11万亿元‌左右，较新“国九条”发布前提升超40%；保险资金权益类资产配置占比稳步提升，长期股票投资试点机构的权益投资平均收益率较普通险企高出2.1个百分点，长周期考核的正向激励效应充分显现。3‌、市场生态维度‌
      新“国九条”落地以来，盈利且满足分红条件的上市公司中‌97%‌实施了分红，两年累计分红回购总规模达‌5.23万亿元‌，创历史新高；A股市场日均成交规模从2023年的8772.29亿元稳步升至1.61万亿元，市场活跃度提升83%，中长期资金的“压舱石”作用显著增强，市场短期非理性波动幅度明显收窄。4‌、投资风格维度‌
      当前A股市场中，长期持有周期超过3年的机构投资者占比提升至32%，价值投资、长期投资理念成为市场主流，个人投资者中关注上市公司分红、现金流等长期指标的占比从不足20%升至超60%，市场从“炒概念、打短线”的博弈风格，逐步转向“看业绩、重回报”的资产定价逻辑。

中长期资金入市配套政策

     新“国九条”中长期资金入市政策，覆盖核心政策文件、关键落地举措、考核机制、配套生态优化四大维度：

一、核心顶层政策文件

1、2024年4月，国务院发布新“国九条”（国发〔2024〕10号），首次将“大力推动中长期资金入市”列为资本市场九大核心任务之一，明确构建支持“长钱长投”的政策体系的总体目标。

2、2024年9月，中央金融办、证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，从培育长期投资生态、发展权益类基金、完善配套制度等方向搭建中期行动框架。

3、2025年1月，六部门联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，针对保险、社保、年金、公募基金等不同类型长钱，明确具体落地指标和执行路径‌

二、分类型资金专属落地举措

1、商业保险资金‌：引导大型国有险企提升A股投资比例，明确2025年起每年新增保费的30%可用于投资A股，推动第二批保险资金长期股票投资试点落地并逐步扩容。



2、社保与基本养老保险基金‌：稳步提升全国社保基金股票类资产投资比例，推动有条件的地区扩大基本养老保险基金委托投资规模，充分释放专业投资运营优势。

3、企（职）业年金基金‌：逐步扩大企业年金覆盖范围，支持符合条件的用人单位放开个人投资选择权限，鼓励管理人开展差异化长期投资策略。

4、权益类公募基金‌：明确未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%，优化产品注册机制，引导行业提升权益类基金规模和占比。

三、长周期考核核心机制

对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上长周期考核，要求净资产收益率当年度考核权重不高于30%，3-5年周期指标权重不低于60%。

明确全国社保基金执行五年以上长周期业绩考核，基本养老保险基金执行三年以上长周期业绩考核，后续还将出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见。

修订基金管理人分类评价制度，引导基金经理树立理性、价值、长期投资理念，研究规范基金经理薪酬制度，推动基金管理人与投资者利益深度绑定。

四、配套投资生态优化政策

引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策，2024-2025年全市场上市公司累计分红回购达5.23万亿元，创历史新高。

稳步降低公募基金行业综合费率，推动私募证券投资基金运作规则落地，依法拓展私募产品类型和投资策略。

2026年4月证监会修订证券期货法律适用意见第18号，进一步优化发行融资规则，为中长期资金入市提供更顺畅的配套制度支撑。

        后续中长期资金入市的潜在政策方向将聚焦进一步升级长周期考核机制、拓宽社保保险年金等资金的权益投资空间，打通各类长钱入市的制度卡点，构建“愿意来、留得住”的长期投资生态。对应的市场机遇将集中在高分红蓝筹、专精特新优质标的等长期偏好的资产领域，带动A股市场估值体系向长期价值逻辑切换，进一步夯实市场稳健运行的基础。

作者：微信文章