香港保险变天了?

侬去斯

最新一期《全球金融中心指数》报告显示，香港保险业继续稳居全球第一。



但“第一”从来不是终点。面对市场波动、汇率震荡、地缘冲突频发的宏观环境，香港保险业的下一步怎么走？

梳理近期监管动作、市场选择和产品逻辑的变化，一个关键词正在浮现：

稳健。

一、监管定调——RBC升级，逼着全行业“稳”下来

2026年5月，香港保监局发布《风险为本资本制度（RBC）修订咨询总结》，新规预计2026年12月31日起生效。

这次修订的核心逻辑很简单：风险越高，占用的资本越多。
从“规则为本”到“风险为本”

在2024年7月RBC制度落地之前，香港保险业实行的是 “规则为本” 监管——无论保险公司风险高低，都按统一比例计提资本金。

这种“一刀切”的模式容易诱导保险公司用少量资本撬动高风险业务，追求规模扩张。

RBC制度彻底改变了这个逻辑：保险公司的风险与资本金直接挂钩，偿付能力必须≥150%，一旦低于就会被干预（停新单、限分红、补资本）。
这次修订的几个关键方向

1️⃣分红险/储蓄险资本计提大幅提高
新规明确，分红险和储蓄险的资本计提比例大幅上调。期限越长、非保证分红占比越高，资本要求越严格。

通俗理解：过去卖100万分红险，可能只需要10万资本金；新规后，同样的保单可能需要20-30万资本金。

这意味着，保险公司不能再靠高杠杆卖高收益演示的产品，必须多准备资本。

直接影响就是：

产品设计会更保守演示的分红收益会降低但分红实现率的稳定性会显著提升

✅ “高演示、低兑现”的风险被有效遏制。

2️⃣基建/绿色投资获得资本优惠
新规对符合条件的基础设施投资给予资本计提优惠：类别A基础设施债务和非上市股权的扣减因子上调，特别是港元政府基建债的持有量可以进一步降低资本要求。

政策导向很清楚：鼓励保险资金投向长期、稳定、有现金流支撑的资产。

这正是“稳健”二字的落地方式。
3️⃣加密资产被严格限制
加密资产必须按100%比例计提风险资本，且不与其他风险模块进行任何分散调整。

监管态度非常明确：不鼓励保险资金大规模进入高波动领域。

一句话总结

监管在逼着保险公司 “稳下来”。

香港保险正在进入一个“强监管、稳回报、高透明”的新阶段。
二、市场选择——高净值客户在用脚投票

如果说监管是在“推”，那么市场就是在“拉”。
标志性事件：宏某利停售高杠杆产品

前阵子宏某利在香港停售高杠杆寿险融资产品是一个标志性事件。

该产品允许客户以接近4倍杠杆、3.39%的固定贷款利率融资购买大额保单，引发监管关注后被主动调整。

保监局行政总裁对此的表态是：

“监管重点始终放在保单持有人保障，并提醒市场留意投资假设过度乐观带来的潜在风险。”

这件事透露出一个信号：高杠杆、高风险的“金融创新”正在被市场淘汰。
高净值客户的真实需求

与此同时，高净值客户的选择也在变化。

真正经历过周期的高净值人士，最关心的往往不是“能赚多少”，而是：

“极端情况下，钱还能不能拿回来？家人会不会受影响？”

过去两年，香港市场上亿元保单频现，引发市场关注。表面上看是“天价保单”，底层逻辑其实是：

高净值人群正在把“稳健增长”的保单装入信托，实现财富的安全传承。

他们的核心诉求不是追求超高回报，而是：

资产太散——分散在不同国家、账户、法律体系下，传承时面对一堆分散资产，时间成本高、风险大需要一个能统一协调、长期运作的方案确保家族未来不出问题

“保险不是追求回报，而是确保家族未来不出问题。”

这句话道出了守富的底层逻辑。



三、当安全感变贵，提前规划就是优势

其实港险产品和保司都可以说是大差不差。

一个新产品上线半年左右，估计就会在市场大面积出现类似款了。

产品如此，公司也一样。

真的哪家保司最好？各方面碾压同行？我个人也不觉得有多么清晰的界限。

根据喜欢的风格，根据信任的顾问，根据缘分，选定一家稳健运营的，然后把一切交给时间就好。

保诚的近期表现

还是简单回顾一下保诚去年的表现：
1️⃣评级提升
2025年12月，标普将保诚核心营运子公司的长期本币财务实力及发行人信用评级从 “AA-”上调至“AA”，展望稳定。

上调理由是：保诚的盈利增长增强了其资本缓冲和资产负债表的稳健性，为在亚洲和非洲的扩张提供了支持。



高于中国国家主权信用水平、中国国债、工行、苹果、汇丰、友某邦保险等…

截至2026年2月，保诚保险的信贷评级为：

评级机构	评级
标准普尔（子公司）	AA
惠誉（子公司）	AA-
标准普尔（集团）	A+
穆迪（集团）	A2
惠誉（集团）	A

2️⃣业绩表现
2025年全年：

保诚集团新业务利润达27.8亿美元，同比增长12%香港市场新业务利润12.2亿美元，同比增长12%目前在香港服务客户超141万名

3️⃣理赔表现
2025年整体成功赔付率达96.6%，超过90% 的客户拥有满意理赔体验。

这些数据背后的逻辑是：

一家真正稳健的保险公司，不是靠“预期收益”打动客户，而是靠穿越周期的能力赢得信任。

四、回归保险的本质

保险行业的根基，从来不是“高收益”。

它是一种风险管理工具，本质是把不确定的风险，变成确定的保障。

高净值客户用脚投票选的，不是一张保单，而是一套能穿越周期的解决方案。

“稳健”正在取代“高预期回报”，成为香港保险未来的关键词。

这不是行业的倒退，恰恰是行业的成熟。

当一个市场从“拼谁给的高”转向“拼谁稳得住”，最终受益的，是每一个持有保单的人。

—— 11小姐（凯瑟琳喵）

国企打工人｜香港高才｜港险理财｜比元家族办公室合伙人｜分享双城生活与财务思考

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